券商深度研报· 陈振志,徐风·· 8 天前
山西证券看好生猪产能去化与饲料、宠物食品头部企业机会
山西证券：农业行业周报：本周生猪、白羽鸡均价较节前均上涨
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机构
山西证券
评级
海大集团：买入-A；圣农发展、温氏股份：买入-B；立华股份、乖宝宠物、中宠股份：增持-A；神农集团、巨星农牧：增持-B
核心逻辑
报告称三季度能繁母猪存栏持续回落，样本企业存栏同比下降7.68%，若亏损和现金流趋紧延续，市场化去产能可能为下一轮猪价上涨周期奠基。白羽鸡处于周期低位，报告认为低估值、具成本优势的头部企业具有吸引力；饲料市场份额有望向头部集中。宠物食品高端化及海外产能落地，可能带动代工业务收入和毛利率边际修复。
点名公司
- 海大集团002311.SZ受益饲料看多报告建议关注饲料行业头部企业机会，评级买入-A
- 圣农发展002299.SZ受益白羽鸡看多报告建议关注，评级买入-B
- 温氏股份300498.SZ受益生猪养殖看多报告建议关注生猪养殖股，评级买入-B
- 立华股份300761.SZ受益生猪养殖看多报告建议关注生猪及白羽鸡企业，评级增持-A
- 乖宝宠物301498.SZ受益宠物食品看多自有品牌领先，报告建议关注，评级增持-A
- 中宠股份002891.SZ受益宠物食品看多全球产业布局领先，报告建议关注，评级增持-A
- 神农集团605296.SH受益生猪养殖看多报告建议关注生猪养殖股，评级增持-B
- 巨星农牧603477.SH受益生猪养殖看多报告建议关注生猪养殖股，评级增持-B
- 佩蒂提及宠物食品中性与复星诊断达成战略合作
- 复星诊断提及宠物诊断中性与佩蒂围绕宠物AI诊疗等方向合作
- 因斯达生物提及诊断设备中性推进宠物病原体即时分子诊断平台落地
- 谱心投资提及中性参与因斯达生物天使轮战略直投
- 瑞普生物300119.SZ提及兽药中性公告取得鸭病毒性肝炎二价活疫苗新兽药注册证书
- 大北农002385.SZ提及中性公告回购股份进展
- 益客食品301116.SZ提及肉禽中性拟定增募资不超过9亿元用于项目建设及补流
关键数字
- 行业评级
- 同步大市-A（维持）
- 生猪出栏均价
- 2026年三季度约10.73元/公斤，环比+13.31%，同比-22.08%
- 样本企业能繁母猪存栏同比变化
- -7.68%（208家样本企业）
- 生猪价格
- 截至10月10日，四川/广东/河南外三元均价9.95/11.61/10.48元/公斤
- 白羽肉鸡价格
- 截至10月9日，6.16元/公斤，环比+3.36%
- 白羽肉鸡养殖利润
- 截至10月9日，-2.95元/羽
- 玉米现货价格
- 截至10月10日，2276.27元/吨，环比-1.44%
催化与时点
- 2026-09预计9月末能繁母猪存栏回归合理保有量绿色区间
- 海外产能陆续落地，代工业务收入和毛利率有望边际修复
- 2026-10立华股份公布2026年9月销售情况简报
风险
- 养殖疫情导致存栏损失
- 自然灾害导致养殖基地受损或影响生产出栏
- 自然灾害导致玉米、大豆供给减少及饲料原料涨价
- 食品安全风险
- 汇率波动风险
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com