大北农

催化与时点

1. 研报看多中期山西证券10月12日 12:05

   山西证券看好生猪产能去化与饲料、宠物食品头部企业机会

   提及中性公告回购股份进展

   报告称三季度能繁母猪存栏持续回落，样本企业存栏同比下降7.68%，若亏损和现金流趋紧延续，市场化去产能可能为下一轮猪价上涨周期奠基。白羽鸡处于周期低位，报告认为低估值、具成本优势的头部企业具有吸引力；饲料市场份额有望向头部集中。宠物食品高端化及海外产能落地，可能带动代工业务收入和毛利率边际修复。 点名公司：海大集团（饲料）、圣农发展（白羽鸡）、温氏股份（生猪养殖）、立华股份（生猪养殖）、乖宝宠物（宠物食品）、中宠股份（宠物食品）、神农集团（生猪养殖）、巨星农牧（生猪养殖）。 时点：2026-09 预计9月末能繁母猪存栏回归合理保有量绿色区间；2026-10 立华股份公布2026年9月销售情况简报。

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2. 研报看多长期智研咨询10月7日 10:05

   智研咨询：海大集团以规模、技术与全产业链服务优势，推进出海增长

   提及饲料中性全球饲料企业榜单中的同行

   资料称海大集团2024年饲料销量位居全球第一，饲料为主业，种苗、动保、养殖和食品加工协同。行业集中度提升、豆粕减量替代深化，为具备规模采购、配方研发和技术服务能力的企业带来发展空间。资料认为，公司海外销量增长及全球化布局有望打开第二增长曲线，同时“苗—料—药”服务可增强客户粘性。 点名公司：广州市海灏投资有限公司、新希望集团（饲料）、牧原集团（饲料）、温氏集团（饲料）、双胞胎集团（饲料）、桂林力源集团（饲料）、正大投资（饲料）、禾丰集团（饲料）。 时点：2025-01 2025年饲料销量3208万吨，海外外销346万吨、同比增长47%；2026-06 2026年上半年饲料外销量1478万吨、同比增长8%；2030-01 2030年豆粕占比目标降至10%左右。

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