券商深度研报·· 13 天前
智研咨询：海大集团以规模、技术与全产业链服务优势，推进出海增长
北京智研科信咨询：海大集团深度研究报告：全球饲料销量第一的农牧全产业链龙头，技术＋规模双轮驱动穿越周期
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海大集团以规模、技术与全产业链服务优势，推进出海增长
核心逻辑
资料称海大集团2024年饲料销量位居全球第一，饲料为主业，种苗、动保、养殖和食品加工协同。行业集中度提升、豆粕减量替代深化，为具备规模采购、配方研发和技术服务能力的企业带来发展空间。资料认为，公司海外销量增长及全球化布局有望打开第二增长曲线，同时“苗—料—药”服务可增强客户粘性。
点名公司
- 海大集团002311.SZ主体饲料、种苗、动保看多2024年饲料销量2652万吨，资料称位居全球第一
- 广州市海灏投资有限公司提及中性控股股东
- 新希望集团（新希望）000876.SZ提及饲料中性全球饲料企业榜单中的同行
- 牧原集团提及饲料中性全球饲料企业榜单中的同行
- 温氏集团提及饲料中性全球饲料企业榜单中的同行
- 双胞胎集团提及饲料中性全球饲料企业榜单中的同行
- 桂林力源集团提及饲料中性全球饲料企业榜单中的同行
- 正大投资提及饲料中性全球饲料企业榜单中的同行
- 禾丰集团提及饲料中性全球饲料企业榜单中的同行
- 通威集团提及饲料中性全球饲料企业榜单中的同行
- 唐人神集团（唐人神）002567.SZ提及饲料中性全球饲料企业榜单中的同行
- 万洲国际提及饲料中性全球饲料企业榜单列示的企业
- 大北农集团（大北农）002385.SZ提及饲料中性全球饲料企业榜单中的同行
- 东方希望集团提及饲料中性全球饲料企业榜单中的同行
- 江苏立华牧业提及饲料中性全球饲料企业榜单中的同行
关键数字
- 2024年饲料销量
- 2652万吨，全球第一
- 2025年饲料销量
- 3208万吨
- 2025年营业总收入
- 1284.68亿元，同比增长12.10%
- 2025年归母净利润
- 42.80亿元
- 2026年上半年营收
- 642.40亿元，同比增长9.19%
- 2025年中国工业饲料总产量
- 34225.3万吨，同比增长8.6%
- 2030年豆粕占比目标
- 降至10%左右
催化与时点
- 2025-012025年饲料销量3208万吨，海外外销346万吨、同比增长47%
- 2026-062026年上半年饲料外销量1478万吨、同比增长8%
- 2030-012030年豆粕占比目标降至10%左右
- 行业集中度提升、头部企业出海与全产业链服务深化
风险
- 出海面临政治法律、汇率、原料供应、文化差异和管理半径等挑战
- 2025年及2026年上半年归母净利润因养殖与水产行情波动回落
- 国内市场进入存量竞争阶段，利润空间承压
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com