国际投行研报· 伯恩斯坦·· 4 小时前
伯恩斯坦维持百时美施贵宝中性评级，Admilparant与Cobenfy扩适应症仍待关键验证
伯恩斯坦：Bristol~Myers Squibb Co（BMY.US）BMY： IPF endpoint met... stock remains constrained by questions & remaining catalyst pathway
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机构
伯恩斯坦
评级
中性（市场表现）
目标价
61美元
空间
+6.0%
核心逻辑
伯恩斯坦认为，Admilparant的IPF三期60毫克剂量达标、120毫克剂量失败，效应量、临床意义和肝脏安全性仍待验证，2027年初PPF结果是后续验证节点。Cobenfy的增长依赖阿尔茨海默病和双相情感障碍适应症拓展，2027年ADEPT试验结果关键，但患者异质性、安慰剂反应和终点选择带来不确定性。Milvexian的商业空间取决于房颤试验相对Eliquis的具体疗效与出血表现；报告还预计公司收入由2026年的499.89亿美元降至2034年的352.02亿美元。
点名公司
- Bristol~Myers Squibb Co主体中性报告覆盖标的；伯恩斯坦给予市场表现评级
- 百时美施贵宝主体中性报告称收入及每股收益预测逐步回落
- Eliquis提及抗凝药中性Milvexian房颤试验的对照药
关键数字
- 收盘价
- 57.58美元
- 2026年调整后市盈率
- 8.2倍
- Cobenfy收入预测
- 2026年低于3亿美元；2031年20亿美元
- 公司收入预测
- 2026年499.89亿美元；2034年352.02亿美元
- 销售峰值一致预期跨度
- 23亿至85亿美元（Milvexian）
催化与时点
- 2027-01LIBREXIA-AF房颤试验预计公布顶线结果
- ADEPT-1、ADEPT-2和ADEPT-4预计公布结果
- 2027-01Admilparant PPF试验公布顶线结果
风险
- Admilparant 120毫克IPF剂量未达标，效应量及完整安全性数据缺失
- Cobenfy扩适应症受患者异质性、安慰剂反应及终点选择影响
- 阿尔茨海默病精神病适应症获批需要两项阳性关键试验
- Milvexian卒中二期未达到正式主要终点
- 公司收入和非GAAP摊薄每股收益预测逐步回落
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn