国际投行研报· 瑞银·· 16 天前
瑞萨电子增长战略聚焦AI基础设施，瑞银维持买入并预测2026年EPS 488.9日元
瑞银：Renesas Electronics（6723.T）Meeting with the CFO
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机构
瑞银
评级
买入（瑞银）
目标价
5,800日元
空间
+67.7%（较9月29日股价）
核心逻辑
瑞银认为，CFO沟通后瑞萨电子的增长战略更清晰，AI基础设施相关的PMIC、内存接口及边缘智能数字业务是重点。瑞银称PMIC相关市场2025—2030年有望增长10倍，并认为AI机架功耗和GPU电压下降将推升电流需求及产品价值量。内部扩大甲府12英寸厂和那珂8英寸厂产能，以及数字和硬件并购，将支撑增长；瑞银预测2026年EPS为488.9日元，高于共识244.1日元。
点名公司
- Renesas Electronics主体PMIC、内存接口看多重点布局AI基础设施、PMIC、内存接口及边缘智能数字业务
关键数字
- 目标估值
- FY12/27E EV/EBITDA 14倍
- PMIC相关市场增长预期
- 2025-2030年有望增长10倍
- 2026年EPS预测
- 12/26E 488.9日元；共识244.1日元
- 2026年收入及EBITDA预测
- 12/26E收入1,662十亿日元；EBITDA 655十亿日元
- EV/EBITDA预测
- 12/26E 10.4倍；12/27E 8.4倍
催化与时点
- 2025-01PMIC相关市场预计增长10倍
- 扩大甲府12英寸厂及那珂8英寸厂内部产能
风险
- 美国经济快速放缓
- MCU市场新进入者加剧竞争
- 系统LSI销售缺乏增长可能导致进一步重组
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn