国际投行研报· 瑞银·· 4 天前
瑞银认为三季度盈利预期逆季节性上修，科技主导增长，标普500盈利增速或接近30%
瑞银：US Equity Strategy：Low bar and strong revisions into 3Q earnings
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核心逻辑
瑞银称标普500三季度EPS共识增长26.3%，近三个月预期上修1.8%；结合历史约3%的超预期幅度，最终增速可能接近30%。科技仍是增长主力，半导体EPS预计增长130.2%，云收入预计增长60%；非科技EPS预计增长14.6%，金融约5%的增长构成拖累。标普500估值中位数自二季度财报季开始回落7%，瑞银认为盈利减速可能已被市场计价。
点名公司
- 瑞银主体看多认为三季度盈利预期逆季节性上修，科技主导增长
- 标普500提及看多三季度EPS共识增长26.3%，最终可能接近30%
- 美光受益半导体看多贡献标普500三季度EPS增长5.6个百分点，居正贡献榜首
- 英伟达受益半导体看多贡献标普500三季度EPS增长4.6个百分点，居正贡献榜第二
- 优步提及看空负贡献榜领衔公司之一
- Meta提及看空负贡献榜领衔公司之一
关键数字
- 三季度EPS共识增长
- 26.3%
- 标普500三季度EPS预期上修
- 1.8%
- 最终盈利增速可能接近
- 30%
- 半导体EPS同比增长
- 130.2%
- Tech+三季度EPS同比增长
- 46.7%
- 云厂商收入增长预期
- 60%，高于56%的共识
- 标普500估值中位数回落
- 7%（自二季度财报季开始）
- 早期样本盈利超预期
- 5.1%（18家公司；图题为2Q26）
催化与时点
- 2026-10标普500三季度财报披露集中于10月26日所在周，覆盖35%市值
- 2026-11标普500三季度财报披露集中于11月2日所在周，覆盖20%市值
风险
- 非科技EPS增速预计由上季24.8%降至14.6%，金融增长约5%
- Tech+ EPS增速预计由二季度54.2%降至三季度46.7%，行业分化明显
- 早期盈利超预期样本仅18家公司，图题标为2Q26且覆盖有限
- 房地产及通信服务销售预测下修，行业销售修订分化
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn