国际投行研报· 野村·· 10 天前
野村：亚洲通胀扩散分化，芯片景气支撑出口，泰国预测上修但不确定性高
野村：Asia Economic Monthly：Is inflation generalising in Asia？
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核心逻辑
野村认为亚洲通胀扩散并不均衡，菲律宾、新加坡和台湾压力拓宽，韩国证据有限；印度预计短暂加息后维持利率，印尼财政收紧与增长目标存在张力。AI与芯片需求支撑亚洲出口，9月芯片短缺指数升至103.9，野村预计景气延续至四季度。泰国统计口径修订推动野村上调2026年增长和经常账户预测，但数据交叉验证缺口使预测不确定性较高。
关键数字
- 芯片短缺指数
- 2026年9月103.9，历史新高；繁荣阶段连续27个月
- 泰国GDP增长预测
- 2026年由1.8%上调至2.7%；2027年预计2.0%
- 泰国经常账户预测
- 2026年由GDP的-2.3%上调至0.3%
- 印尼赤字预测
- 2027年占GDP 2.9%；计入线下支出后约3.6%
- 印度利率预测
- 预计10月、12月各加息25bp至5.75%
- 印度季风降雨
- 较正常水平低约13%
- 中国乘用车内销
- 2026年9月同比下降29%（乘联会初步估计）
- 韩国终端利率预测
- 3.50%
催化与时点
- 2026-10预计10月芯片短缺指数进一步上升
- 2026-10印度央行预计10月、12月各加息25bp至5.75%
- 2026-10新加坡预计10月提高汇率政策斜率
- 2026-11马来西亚预计启动下一步紧缩
- 2026-12台湾预计启动下一步紧缩
- 2026-10芯片景气预计延续至四季度
风险
- 能源、食品与芯片成本及供给冲击持续性不确定
- 印度季风降雨偏少，可能推高食品通胀并拖累消费
- 印尼收入假设偏乐观，预算修订及线下支出透明度存疑
- 泰国统计修订存在交叉验证缺口，预测不确定性较高
- 菲律宾核心通胀跳升，后续加息可能超过基准
- 中国地产补贴效果有限，企业间欠款问题仍待解决
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn