券商深度研报·· 13 天前
智研咨询：绿的谐波2025年营收、利润反弹，机器人需求与国产替代支撑行业增长
北京智研科信咨询：绿的谐波深度研究报告：谐波减速器国内市占率超60%、全球第二
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绿的谐波2025年营收、利润反弹，机器人需求与国产替代支撑行业增长
核心逻辑
报告称，绿的谐波2025年营收和归母净利润大幅增长，谐波减速器产销量同比均增长约72%。工业机器人需求提升、国产替代和人形机器人产业化预期推动谐波减速器市场扩张；报告预计国产厂商将凭借性价比、产能及技术进步扩大份额。
点名公司
- 绿的谐波688017.SH主体谐波减速器看多国内市占率超60%；2025年产销量同比均增长约72%
- 哈默纳科（HarmonicDrive）提及谐波减速器中性报告称与绿的谐波位列全球前两位
- 瑞迪智驱301596.SZ提及谐波减速机中性列为国内谐波减速器赛道上市企业
- 中大力德002896.SZ提及精密减速器中性列为国内谐波减速器赛道上市企业
- 斯菱股份提及机器人零部件中性列为国内谐波减速器赛道上市企业
- 丰立智能301368.SZ提及精密减速器中性列为国内谐波减速器赛道上市企业
- 科达利002850.SZ提及锂电池精密结构件中性列为国内谐波减速器赛道上市企业
- 国茂股份603915.SH提及齿轮减速机中性列为国内谐波减速器赛道上市企业
- 恒工精密301261.SZ提及流体科技新材料中性列为国内谐波减速器赛道上市企业
- 翔楼新材301160.SZ提及精密冲压材料中性列为国内谐波减速器赛道上市企业
- 双环传动002472.SZ提及RV减速器中性介绍其机器人核心部件及RV减速器产业化
- 来福谐波提及谐波减速器看多报告称国产厂商凭性价比与扩产提升国内份额
- 宁德时代300750.SZ提及客户中性报告列为科达利客户
- 松下提及客户中性报告列为科达利客户
- 特斯拉提及人形机器人中性提及Optimus迈向量产及其减速器需求
- LG提及客户中性报告列为科达利客户
关键数字
- 2025年营收
- 5.71亿元（+47.31%）
- 2025年归母净利润
- 1.24亿元（+121.42%）
- 2026年上半年营收
- 3.49亿元（+38.64%）
- 2026年上半年归母净利润
- 0.70亿元（+31.25%）
- 国内市占率
- 超60%
- 2025年谐波减速器产量、销量
- 43.37万台、42.52万台；同比+72.27%、+72.48%
- 2025年国内谐波减速器市场规模
- 约38亿元
- 2030年人形机器人谐波减速器增量市场规模
- 90亿至216亿元
催化与时点
- 预计国内谐波减速器市场规模增至48亿元
- 预计机器人领域谐波减速器市场规模增至18亿元
- 预计人形机器人有望带来90亿至216亿元增量市场
- 北美、欧洲本地化生产基地建设，报告未给出时点
风险
- 2023—2024年受工业机器人行业去库存、下游需求疲软影响，营收回落
- 产能爬坡成本上升曾拖累归母净利润
- 海外营收占比仍低，出口增速低于内销
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com