国际投行研报· 高盛·· 14 天前
高盛维持中微公司买入，目标价升至582元，收入预测上调
高盛：AMEC （688012）：New tools launched in etching and deposition；Memory and Advanced nodes tools to drive growth ahead；Buy
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机构
高盛
评级
买入
目标价
582元（由577元上调）
空间
+82.7%（较9月30日收盘价318.55元）
核心逻辑
高盛认为中国存储与先进逻辑设备需求增长、国产设备渗透率提高，将支撑公司扩张。六款新品拓展刻蚀和沉积工艺覆盖，先进存储层数提升也增加刻蚀需求。报告上调2026—2028年收入预测，但新品爬坡、竞争和运营投入令近期净利润预测承压。
点名公司
- AMEC（中微公司）688012.SH主体刻蚀和沉积设备看多高盛覆盖标的，认为受益于设备需求和国产替代
- 中微公司688012.SH受益刻蚀和沉积设备看多被列为受益标的，报告维持买入
关键数字
- 估值方法
- 54倍2030年预测PE，以11%权益资本成本折现至2027年
- 收入预测调整
- 2026—2028年分别上调4.8%/7.8%/10.3%
- 净利润预测调整
- 2026—2028年分别调整-3.1%/-3.1%/+2.8%
- 中国晶圆制造设备支出
- 2028年预计达610亿美元
- Primo XD-RIE深宽比
- 70:1至90:1
催化与时点
- 预计中国晶圆制造设备支出增长13%
- 预计中国晶圆制造设备支出增长20%
- 预计中国晶圆制造设备支出增长15%，达610亿美元
- 预计公司第三季度收入环比增长28%
- 预计公司第四季度收入环比增长31%
- CSEAC 2026推出六款新品
风险
- 贸易限制扩展至成熟节点，削弱产品需求
- 海外先进节点设备供应受阻
- 中国主要晶圆代工厂资本开支不及预期
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn