调研纪要·· 13 天前
ZE 咨询看好宁德时代：铜箔瓶颈缓解，预计 10 月产量环比增长 6%
📑中国电池与材料：铜箔涨价后供应紧张得到缓解
研究文章ZE 咨询 · 看多短期立场归属于资料作者，不是本站判断
核心逻辑
ZE 咨询称宁德时代 9 月末与铜箔供应商达成加工费协议，供应瓶颈基本缓解，预计 10 月产量环比反弹 6%并恢复至 8 月水平。原材料采购预计自 10 月中旬提速，支撑生产修复；公司仍是其中国电池产业链首选标的。报告同时判断短期锂价承压，因供给增量、需求预期转弱及库存数据分化。
点名公司
关键数字
- 宁德时代 9 月产量预期
- 环比下降 5%（此前预期环比增长 9%）
- 宁德时代 10 月产量预期
- 环比上涨 6%，回到 8 月产出水平
- 宁德时代 2026 财年末产量及销量测算
- 产量超过 1.1 太瓦时，销量约 1.0 太瓦时，同比增速约 50%
- 铜箔加工费上调
- 每吨 1000‑2000 元人民币，占电池总成本 0.1‑0.2%
- 2026 年 10 月主要电池公司产量预期
- 同比增长约 55%
- 2026 年 9 月国内乘用电动车零售预期
- 同比下滑 12%
- 锂现货与期货价格
- 现货 13.2 万元 / 吨；期货 11.9 万元 / 吨
- 碳酸锂与氢氧化锂价格变化
- 2026 年三季度至今分别下跌 10%、14%
催化与时点
- 2026-09铜箔价格谈判落地，供应瓶颈基本缓解
- 2026-10-15宁德时代原材料采购预计开始提速
- 2026-10预计宁德时代产量环比增长 6%，恢复至 8 月水平
风险
- 国内乘用电动车零售销售弱于预期，9 月预计同比下滑 12%
- 宁德时代矿山重启进度仍是核心不确定性
- 电池消费税压制需求预期，下游补库力度待观察
- 库存数据分化，市场对去库周期是否结束存疑
- 投资者关注储能需求增长的可持续性与节奏
来源：调研纪要 · wx.zsxq.com