国际投行研报· 高盛·· 13 天前
高盛看好恒瑞医药：SHR-1139 II期显示疗效与给药便利性潜力
高盛：Hengrui Medicine （600276）： SHR~1139 Phase II readouts at EADV reveal a differentiated efficacy~safety~convenience profile
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机构
高盛
评级
买入
目标价
73.86元；12个月目标价
空间
47.20元；+56.5%
核心逻辑
高盛认为，SHR-1139 II期600mg组第16周PASI90达92.7%，且疗效可持续，支持其全球开发及授权合作价值。半年一次给药的依据强于一年一次；跨试验比较、小样本和剂量反应不一致，尚不能确立相对现有生物药的优效性。
点名公司
- 恒瑞医药600276.SH主体免疫管线看多SHR-1139银屑病疗效与给药便利性支持全球开发及授权合作价值
关键数字
- 估值构成
- 仿制药39.3十亿元；创新药风险调整DCF 390.7十亿元
- 折现率及永续增长率
- 9%；3%
- 第16周疗效
- 600mg组PASI90 92.7%、PASI100 43.9%
- 一年疗效
- 600mg组一年PASI90 90%、PASI100 65%
- 严重不良事件发生率
- 2.4%
催化与时点
- 已就SHR-1139全球III期方案与FDA展开讨论
- 全球研究验证疗效、剂量和安全性
- 半年一次给药方案获验证
风险
- 跨试验比较、小样本及剂量反应不一致，限制疗效结论
- 一年一次给药尚未获确证，单次年给药解释复杂
- 长期感染、罕见感染及抗药抗体数据待验证
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn