国际投行研报· 伯恩斯坦·· 12 天前
DISCO二季度初步出货超指引与共识，伯恩斯坦维持跑赢大市
伯恩斯坦：Disco Corp（6146.JP）Quick Take： DISCO 2Q27 prelim beat； pushing back on HBM despec concern
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机构
伯恩斯坦
评级
跑赢大市（伯恩斯坦）
目标价
99,000日元
空间
+51.0%（较65,500日元收盘价）
核心逻辑
伯恩斯坦认为生成式AI需求、耗材利用率及逻辑产品高位出货支撑增长，二季度合并出货推算高于指引和共识。公司认为HBM降规格不会减少晶圆总量，层数减少还可能增加封装数量并提升模封切割设备使用。研报看好EMIB、硅光及NAND/DRAM键合带来的增长驱动，但未单独量化其收入。
点名公司
- DISCO主体切割设备看多AI需求与耗材利用率支撑出货；公司称HBM降规格不会减少晶圆量
关键数字
- 2027E市盈率
- 28.0倍
- 母公司二季度收入、出货
- 1,185亿和1,239亿日元
- 推算合并二季度收入、出货
- 1,439亿和1,491亿日元
- 合并出货高于指引、共识
- 5.8%、2.7%
- SG&A指引
- 340亿日元
催化与时点
- 2026-10DISCO二季度初步业绩出货超指引与共识
- EMIB、硅光及NAND/DRAM键合推动增长
风险
- 奖金相关计提或使SG&A略高于340亿日元指引
- 毛利率可能保持中性，限制收入增长向利润转化
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn