国际投行研报· 美银·· 11 天前
美银维持多家中国药企买入，关注10月ESMO关键临床数据
美银：Healthcare ~ China （H A） ：2026 ESMO Congress： key titles from China pharma and biotech companies
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机构
美银
目标价
136港元
核心逻辑
美银以DCF作为多家公司的估值锚，并维持康方、科伦博泰、恒瑞等八家公司买入。报告聚焦10月ESMO大会的肺癌、胆道癌及多瘤种ADC数据；康方已宣布HARMONi-GI1达到主要OS终点，其余多项结果仍待披露。
点名公司
- 康方受益看多维持买入；HARMONi-GI1达到主要OS终点
- 科伦博泰受益ADC看多维持买入；两项sac-TMT肺癌III期研究入选LBA
- 恒瑞受益ADC看多维持买入；关注HERON-Lung01及SHR-A1811数据
- 再鼎提及中性报告维持中性
- 石药提及ADC看空报告评级跑输大市；提及anbenitamab研究
- 信达受益看多报告给出DCF目标价140港元
- 翰森提及ADC中性B7-H3 ADC骨肉瘤III期主要结果入选LBA
- BeOne提及中性列有关税及潜在Medicaid削减风险
- 恒瑞医药600276.SH受益ADC看多A股传导提及HERON-Lung01及SHR-A1811数据，维持买入
关键数字
- 科伦博泰DCF目标价
- 644.4港元
- 信达DCF目标价
- 140港元
- 恒瑞DCF目标价
- 67元
- 康方WACC
- 11.3%
- 科伦WACC
- 9.3%
- 信达WACC
- 9.6%
- ESMO Congress日期
- 10月23—27日
催化与时点
- 2026-10-23ESMO Congress召开，披露多项中国药企临床数据
- HARMONi-GI1已宣布达到主要OS终点，获益幅度待会议披露
- 2026-10-23科伦博泰两项sac-TMT肺癌III期研究入选LBA
- 2026-10-23恒瑞HERON-Lung01中期分析及SHR-A1811乳腺癌III期数据
风险
- 临床研发受挫或审批延迟
- 医保谈判及集采降价、竞争加剧
- 商业化不及预期
- 科伦博泰授权合作受中美地缘政治影响
- BeOne面临关税及潜在Medicaid削减风险
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn