国际投行研报· 美银·· 6 天前
美银调查显示增长预期转弱，提出逆向做多债券、REITs及消费
美银：Global Fund Manager Survey The Sixth Sense
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核心逻辑
调查显示投资者仍净超配股票和科技，但综合情绪回落、增长预期转为净看弱，风险承担下降。债券收益率无序上升是首要尾部风险，做多全球半导体是最拥挤交易；受访者对 AI 资本开支削减的担忧上升。美银据此提出做多债券、REITs及消费，做空股票、科技、银行和新兴市场的逆向组合。
关键数字
- 现金比例
- 3.9%
- 综合情绪指标
- 由7.0降至6.4
- 科技净超配
- 37%
- 债券净低配
- 37%
- 最大尾部风险选择比例
- 31%
- 最拥挤交易：做多全球半导体
- 45%
- AI资本开支削减预期
- 由14%升至30%
- 年底油价预期
- 约94美元/桶
催化与时点
- 2026-12调查预计2026年底油价约94美元/桶
- 2026-10油价跌破80美元被视为第四季度潜在利好意外
- 2027-04未来六个月预计AI资本开支削减的受访者比例升至30%
风险
- 31%受访者将债券收益率无序上升列为最大尾部风险
- 做多全球半导体为最拥挤交易，占45%
- AI资本开支削减担忧升温，但57%仍预计不会削减
- 现金规则与牛熊指标均发出卖出信号
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn