调研纪要·· 10 天前
密尔克卫半导体物流与海运景气，作者预计Q3业绩加速
密尔克卫：半导体物流+海运高景气，Q3业绩有望加速—1009 📈半导体物流高增长
研究文章看多中期立场归属于资料作者，不是本站判断
核心逻辑
作者称湿电子化学品需求增长、晶圆产能扩产及半导体业务毛利率较高，结构优化有望推动利润增速高于收入。集运运价上涨或带动货代单TEU毛利修复。作者预计2026H2业绩增速提升、2027年开始加速。
点名公司
- 密尔克卫603713.SH主体半导体物流、货代看多半导体物流与海运景气，作者预计Q3业绩加速
关键数字
- 湿电子化学品需求量同比增速
- 2025年+23.1%
- 新能源与半导体毛利率
- 2026H1 15%
- 芯片半导体毛利率
- 2026H1或达20%+
- 半导体仓库毛利率
- 或高达60%+
- 普通化工毛利率
- 9%
- 集运运价环比涨幅
- 2026Q2 +55%；Q3 +40%
- 股权激励业绩增速要求
- 2025-29年年化不低于15%
- 2027E估值
- 12倍（不考虑REITs等）
催化与时点
- 2026-09Q3业绩有望加速
- 2026-122026H2业绩增速有望提升（或24%+）
- 年度业绩增速预计从2027年开始加速
来源：调研纪要 · wx.zsxq.com