地素时尚

信达证券看好高端女装结构性增长，竞争转向商品管理与会员资产经营

报告认为女装行业进入成熟低增阶段，但中高端价格带仍在扩容，行业分散为本土品牌留有份额空间。行业竞争逻辑由渠道扩张转向商品体系改革与客户资产管理；海外品牌案例显示，经典款迭代、折扣纪律和库存管理有助于改善经营表现。报告列出江南布衣、歌力思、地素时尚、赢家时尚为相关标的。 点名公司：SMCP（女装品牌集团）、LVMH（奢侈品集团）、江南布衣（高端女装）、歌力思（高端女装）、地素时尚（中高端女装）、赢家时尚（高端女装）、之禾（高端女装）、Max Mara（高端成衣）。