青岛银行

开源证券看好价值银行：以 RAROC 五因子框架甄选，关注高 RAROC 与高 EVA 增长组合

报告将 RAROC 拆解为净息差、资产周转效率、资本杠杆、成本收入比和信用损失比五因子，认为净息差是近十年下行的主要拖累，资产周转效率成为新的分化点。报告称信用成本控制是价值创造的重要分水岭，并认为 RAROC 与 PB 正相关，可作为长期估值锚。建议按利率、信用风险和经济周期变化侧重不同类型银行，关注高 RAROC 与高 EVA 增长组合。 点名公司：招商银行、常熟银行、成都银行、杭州银行、江苏银行、青岛银行、宁波银行、建设银行。