#研报/观点

大摩下调Lucid目标价至3美元

摩根士丹利将Lucid的目标价从5美元下调至3美元，维持“减持”评级。(格隆汇)

小摩预计台积电或在2028年前加快扩产，维持“增持”评级并给出3300元新台币目标价

摩根大通预计台积电或在2028年前加快扩产，并维持台股“增持”评级，给出3300元新台币目标价。该行预计台积电2027及2028年资本开支分别增至900亿及1090亿美元，美元收入分别同比增长40%及28%。

巴克莱：将台积电目标价上调至670美元

巴克莱：将台积电(TSM.US)目标价从665美元上调至670美元。

中银国际上调五矿资源目标价至11.01港元，重申“买入”评级

中银国际重申五矿资源“买入”评级，将目标价由10.86港元上调至11.01港元，相当于2026年预测市盈率8.9倍。研报称，五矿资源第三季铜产量同比增长3%至13.12万吨，锌产量同比下跌5%至5.59万吨；公司下调Khoemacau全年铜产量指引9%至10%，下调Rosebery锌产量指引29%至33%。

小摩预计台积电2028年前或加快扩产，维持增持评级

摩根大通预计台积电或在2028年前加快扩产，并维持台股“增持”评级，给出目标价3300元新台币。该行预计台积电2027及2028年资本开支分别增至900亿及1090亿美元，以美元计算的收入分别同比增长40%及28%；报告将扩产与先进晶圆供需缺口扩大及人工智能需求强劲联系起来。

The Nuclear Deal That Could Save NATO

Former U.S. NATO ambassador Ivo Daalder argues that the scramble to shore up Europe's conventional defense risks overlooking the continent's greatest security weakness: nuclear deterrence. Europe knows it can't fully trust Washington's guarantee anymore. But he lays out a middle path between depende

The Axis of Upheaval Goes to War

Andrea Kendall-Taylor and Richard Fontaine, former members of the National Security Council, argue that the members of what they call the “axis of upheaval”—Russia, China, Iran, and North Korea—are deepening their cooperation. Meanwhile, Washington is creating friction with many of its own partnersh

AI threatens democracy. But we are not powerless: here’s how to fight back | Carine Fouteau

Tech platforms pillage public-interest journalism for profit. But we have leverage as they sow the seeds of their own downfallCarine Fouteau is president and publishing director of the French investigative news outlet MediapartBig tech companies pose an immeasurable threat: socially, politically, mi

CoreWeave投资者解释其如何依靠RPO偿还债务

Neostellar Capital负责人Evan Schlossman称，CoreWeave的非取消型RPO可支持其债务偿还；公司Q2披露债务总额为356亿美元、经营租赁负债为163亿美元，RPO为1037亿美元，其中41%计划于2028年前支付。

快手分拆可灵的治理与控制权安排及业务增长压力

钛媒体文章分析快手分拆可灵涉及的融资、持股与治理安排：据报道，可灵新一轮融资约30亿美元，投后估值接近180亿美元，快手持股在融资及激励额度全部使用后约为68.33%。

OpenAI入局，全球具身智能变天，中国企业如何打响资源整合反击战？

谁还能留在牌桌上？

华龙证券维持浪潮信息“增持”评级，称其有望受益于下游需求扩张

华龙证券研报维持浪潮信息“增持”评级，预计公司2026年1—9月归属于上市公司股东的净利润为38.00亿~41.00亿元，同比增长156.40%~176.64%。研报称，服务器产品贡献核心增量，AI服务器需求旺盛与议价能力提升带来的毛利率修复是利润弹性的核心，并提及公司拟定增继续投入AI基础设施领域。研报列示当前股价为61.65元，对应2026-2028年PE分别为15.7/12.2/8.7倍。

长江证券维持分众传媒“买入”评级，称收购新潮反垄断附条件通过

长江证券维持分众传媒“买入”评级，称分众传媒收购新潮反垄断附条件通过，并看好协同效应逐步兑现。研报称，分众与新潮点位布局重合度较低，若收购顺利推进，点位可形成互补，租赁成本有望下降；在不考虑新潮并表贡献的假设下，预计分众传媒2026—2027年归母净利润分别为57.9亿元、59.4亿元，对应当前PE为12.7倍、12.4倍。

加皇银行下调美国雅保目标价至129美元

加拿大皇家银行将美国雅保的目标价从157美元下调至129美元，维持“跑赢大市”评级。(格隆汇)

国联民生维持宇通客车“推荐”评级，称海外市场拓展加速

国联民生证券研报维持宇通客车“推荐”评级，称公司2026Q3业绩符合预期，新能源出口稳健向上。公司2026Q1-3归母净利润为31.84亿元，同比-3.31%；2026Q3归母净利润为13.16亿元，同比-3.00%、环比+8.93%。截至2026 年9 月底，公司已在海外近60个国家或地区形成批量销售并实现良好运营；研报还称，政策落地有望促进老旧车辆更新换代，拉动国内新能源公交车销量增长。

国投证券维持神火股份“买入-A”评级，称电解铝业务盈利能力有望持续兑现

国投证券研报预计神火股份2026年前三季度归母净利润为74亿元，同比增加112.05%，并维持“买入-A”评级及28.1元/股的6个月目标价。研报称，电解铝、煤炭价格上行叠加氧化铝价格回落，推动公司盈利增长；据SMM，2026年前三季度电解铝平均价格约为23985.82元/吨，同比上涨17.25%。研报表示，若四季度电解铝价格维持高位，公司电解铝业务盈利能力有望持续兑现。

德国商业银行：英国经济韧性增强加息预期，但财政风险仍可能拖累英镑

德国商业银行分析师Thu Lan Nguyen在报告中表示，尽管英国近期经济数据表现积极，推动市场提高对英国央行加息的预期，但英国财政风险仍可能成为英镑走势的不利因素。英国8月经济增长数据连续第四个月超出市场预期。Thu Lan Nguyen指出，英国经济展现出的韧性为英国央行进一步加息提供了空间，同时也减轻了英国财政大臣希利面临的压力。希利仍致力于在10月28日公布预算案之际推进削减财政赤字的目标。不过，Thu Lan Nguyen警告称：“考虑到过去几年的经验，不应低估英国财政计划仍然存在的潜在风险。”

加皇银行下调多只军工股目标价

加拿大皇家银行将波音的目标价从265美元下调至235美元，将L3Harris Technologies的目标价从310美元下调至265美元，将洛克希德马丁的目标价从600美元下调至550美元。(格隆汇)

研报掘金丨东方证券首予桐昆股份“买入”评级，目标价28.8元

东方证券首次覆盖桐昆股份，给予“买入”评级，目标价28.8元。研报认为涤纶长丝、PTA及炼化行业景气度进入持续修复阶段，按照可比公司2027年9倍PE估值定价。

花旗上调微软及Meta目标价

花旗将微软的目标价从600美元上调至636美元，将Meta的目标价从800美元上调至895美元，均维持“买入”评级。(格隆汇)

巴克莱：大型科技企业财报是市场信心关键

由埃马纽埃尔·考牵头的巴克莱策略师团队表示，股市想要在年底前走高，投资者需要看到利率与油价企稳；大型科技企业的财报，是维持市场对人工智能资本开支周期信心的关键。尽管美国通胀高于预期、存在货币收紧可能性、芯片股大跌，且财报季开局喜忧参半，但股票仍存在“小幅上行的有限路径”。考提醒不要全盘抛售人工智能相关个股。考在研报中写道：“人工智能主题行情的高光阶段或许已经过去，这一点完全有可能，因此我们认为投资者应当大幅提高选股标准。”该团队倾向配置更加分散的股票组合，可布局欧洲市场。

巴克莱策略师：大型科技企业财报是市场信心关键

巴克莱策略师团队表示，大型科技企业财报是维持市场对人工智能资本开支周期信心的关键，股市年底前走高还需要利率与油价企稳。团队称股票仍有小幅上行的有限路径，并建议提高人工智能相关个股的选股标准、配置更分散的股票组合，也可布局欧洲市场。

资本集团研究管理副董事长Noriko Chen称在华投资敞口约500亿美元

资本集团研究管理副董事长Noriko Chen在全球财富管理论坛·2026上海苏河湾大会上表示，资本集团目前对中国资产的投资敞口约500亿美元，较2023年增长18%。敞口涵盖境内外股票、美国存托凭证（ADR）及固定收益资产；她还表示，资本集团已扩大中国内地办公室规模并迁至上海，管理资产规模约3.6万亿美元。

The world reacts to Elon Musk’s flying car

Tesla's long-delayed Roadster finally made an entrance — by flying off a ramp.

‘Europtimism’ clashes with 1 in 3 founders wanting out. We need the EU to finally become a true single market

A real tension exists in the European tech ecosystem. Half of investors say it's become more attractive, but one in three founders are considering leaving.

伊利诺伊大学教授Rakesh Kumar称美国芯片出口管制未能阻止中国芯片产业进展

伊利诺伊大学教授Rakesh Kumar认为，美国对华先进芯片及设备出口管制未能阻止中国芯片产业发展，并称管制推动中国建设本土供应生态。文章列举华为称自2023年以来已出货超过1亿台搭载麒麟处理器的设备，以及IDC数据显示英伟达在中国数据中心芯片份额于2026年上半年降至34%、AI加速器出货量同比下降44%。

Gen Z founders are hiring while Boomers’ corporate America freezes out—‘I’ve already proven to myself that I can thrive in this’

While entry-level job seekers face a ‘low-hire, low-fire’ market, young entrepreneurs are betting big: 46% plan to add staff, compared with just 19% of boomer owners.

Here are the key things Fed Chairman Kevin Warsh said — and didn’t say — while Americans were sleeping Thursday night

Federal Reserve Chair Kevin Warsh had an opportunity Thursday night to shape expectations heading into the central bank’s interest-rate-setting meeting in two week’s time — and in keeping with his practice of leaving markets guessing, he chose not to.

杰富瑞预计未来三年美国AI投资将占GDP的2.5%至3%，放缓或影响经济

杰富瑞经济学家莫希特·库马尔预计，未来三年美国用于资本支出和AI基础设施建设的资金将相当于GDP的2.5%至3%，规模超过美国历史上任何一次基础设施建设扩张。他警告，如果建设步伐放缓，可能影响相关企业及美国整体经济；消息发布时，美元与美国国债收益率双双下跌。原文链接：https://stockai.guestpost.cn/news/flash/656575/

金融监管总局官员：继续支持外资金融机构和长期资本进入中国市场

国家金融监督管理总局资管司司长赖秀福表示，将稳步扩大金融领域制度型开放，继续支持外资金融机构和长期资本进入中国市场。他还表示，将推动中外金融机构竞争合作、优势互补，并鼓励中资金融机构提升全球资产配置能力和国际竞争能力。

潘功胜称中国人民银行将进一步支持全球投资者和发行人参与中国金融市场

中国人民银行行长潘功胜表示，中国人民银行下一阶段将进一步支持全球投资者和发行人参与中国金融市场。相关举措包括推动人民币债券成为全球广泛认可和使用的合格担保品，丰富流动性管理和风险管理工具，提升投融资便利性，并加强境内外金融基础设施联通、支持离岸人民币市场发展。

2026天津五大道金融论坛开幕 聚焦“大国创新与金融强国”

中新网天津10月16日电 (孙翼飞 周亚强)2026天津五大道金融论坛16日在天津大礼堂举行。来自国家有关部委、全国性金融行业协会、重点金融机构、头部科技企业、高校及智库等约800名代表齐聚一堂，共话“大国创新与金融强国”。

里昂称台积电第三季业绩胜预期，维持“高度确信跑赢大市”评级及3700新台币目标价

里昂称台积电第三季业绩胜预期，维持“高度确信跑赢大市”评级及3700新台币目标价，目标价基于2027年盈利25倍市盈率。台积电第三季每股盈利29.43新台币，高于里昂估计的28.6新台币；收入同比增长50.9%至1.494万亿新台币，毛利率为66.4%，符合该行估计。

同一新闻，精选展示《里昂称台积电第三季业绩胜预期，维持“高度确信跑赢大市”评级》

华金证券维持沪电股份“增持”评级，称AIPCB高景气延续

华金证券研报称，沪电股份Q3业绩大幅预增，并维持“增持”评级。研报将收入和净利润同比较快增长归因于高速交换机、AI服务器、高性能计算及智能汽车等领域的结构性需求，以及产品结构持续优化；同时提及数据通讯板量利齐升、泰国基地迈入规模化运营。

大行评级｜大摩：维持太平洋航运“与大市同步”评级，若现货强势持续或上调全年盈测

摩根士丹利发表研报指，太平洋航运管理层对今年第四季及明年前景保持乐观，倾向现货敞口，而非以折让锁定远期运价。若目前现货持续强势，该行及市场或会上调全年盈利预测。大摩提到，对于明年干散货船队供应增长4.4%，高于需求增长3%，太平洋航运管理层预计更严格的环保法规及营运效率低下将有助收窄差距。另外，管理层对在二手船价高企下加快购船仍然审慎，倾向附带购买选择权的长期租约以保留灵活性，又并认为现价加快回购诱因有限，而加强后的派息政策容许派息比率最高达100%。该行维持太平洋航运“与大市同步”评级，续予目标价4.22港元。

巴克莱下调First Solar目标价至259美元

巴克莱将First Solar的目标价从279美元下调至259美元，维持“增持”评级。(格隆汇)

巴克莱下调美国银行目标价至68美元

巴克莱将美国银行的目标价从72美元下调至68美元，维持“增持”评级。(格隆汇)

加拿大前副总理：特朗普政治资本面临考验，美国商界或重新拥抱全球化

曾任加拿大副总理、现任乌克兰总统经济发展顾问的克里斯蒂娜·弗里兰撰文指出，美国商界曾助力特朗普在2024年重新当选总统，但随着其政治影响力减弱，部分人开始重新认识到全球化的好处及富豪民粹主义的风险。特朗普不仅可能在中期选举中遭遇惨败，其在战争和贸易问题上的强硬做法也损害了商界利益。摩根大通CEO戴蒙过去曾认可特朗普在若干关键问题上的立场，但几周前却公开呼吁美国与欧盟达成广泛的自由贸易协议，与白宫政策背道而驰。若特朗普中期选举惨败，可能会有更多商界领袖公开表达不满。特朗普在乌克兰问题上的立场可能成为商界态度转变的最后一根稻草，前副总统彭斯、前乌克兰问题特使凯洛格、以及六名共和党参议员均已公开表达

长城证券首予云铝股份“买入”评级，预计2026—2028年归母净利润逐年增长

长城证券研报首次覆盖云铝股份并给予“买入”评级，预计公司2026—2028年归母净利润分别为151.72亿元、168.18亿元和181.19亿元。研报假设同期A00铝均价分别为24,000元/吨、24,500元/吨和25,000元/吨，对应EPS为4.38元、4.85元和5.22元，PE约为6.0倍、5.4倍和5.0倍；云铝股份2026H1归母净利润为76.84亿元，同比增长177.61%。

小摩：将联合健康目标价上调至524美元

摩根大通：将联合健康(UNH.US)的目标价从516美元上调至524美元。