国际投行研报· 高盛·· 10 天前
高盛维持九号公司买入：3Q26收入预计增18%，海外扩张提供增长空间
高盛：Ninebot Ltd （689009） 3Q26 Preview： Share gain continues amid weak yet recovering domestic E2W demand while overseas growth remains resilient； Buy
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机构
高盛
评级
买入（高盛维持）
目标价
58元；由64元下调；较37.1元参考价隐含上涨56.3%
核心逻辑
高盛认为九号公司在国内两轮车需求偏弱时仍凭新品提升份额，预计3Q26销量同比增长约30%、收入增长18%。割草机器人3Q26预计同比增长50%以上，但欧洲淡季及其收入占比下降会压低短期利润率。报告将海外两轮车扩张视为中长期增长来源，同时下调2026—2028E EPS约4%—6%。
点名公司
- 九号公司689009.SH主体电动两轮车、割草机器人看多国内两轮车份额提升，割草机器人增长，海外业务扩张
关键数字
- 估值
- 2028E盈利15倍PE；9.5%股权成本折现
- 3Q26收入
- 预计同比增长18%
- 3Q26净利润
- 预计同比下降2%
- 3Q26销量
- 预计同比增长约30%；出货接近200万辆
- 3Q26割草机器人业务
- 预计同比增长50%以上
- 2026—2028E EPS
- 下调约4%—6%
催化与时点
- 国内两轮车需求复苏
- 海外业务扩张
- 2026-093Q26割草机器人业务预计同比增长50%以上
风险
- 国内两轮车需求疲弱
- 割草机器人淡季及收入占比下降压低利润率
- 竞争、关税和成本上升
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn