调研纪要·· 13 天前
首选思源电气、汉钟精机、璞泰来，均给予买入评级；杰瑞股份多空分歧明显
📑中国工业与可再生能源：路演反馈 投资者热烈讨论思源电气与杰瑞股份，重点围绕两家公司美国人工智能数据中心相关业务 🎯我们
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机构
—
评级
买入
核心逻辑
作者看好思源电气受益于全球电气化趋势及美国以外市场份额提升，并认为汉钟精机的工业热泵业务也有发展机遇。作者认为璞泰来估值具备吸引力、成长前景尚可。杰瑞股份在美国人工智能数据中心业务的短期盈利能见度、订单和客户信任受到看多者认可，但燃气轮机供应、代工模式护城河及2028—2029年订单持续性受到质疑。
点名公司
关键数字
- 行政令草案
- 行政令14420
- 评级（汉钟精机）
- 买入
- 评级（璞泰来）
- 买入
- 电容器产品交付指引
- 2027年
- 订单持续性观察期
- 2028—2029年
催化与时点
- 2027-01江海股份电容器产品交付指引
风险
- 行政令14420草案可能使海外电网设备接入美国输电线路面临严苛审核
- 思源电气美国数据中心业务能否销售高压电网设备尚不确定
- 杰瑞股份核心燃气轮机供应不具备可持续性
- 杰瑞股份组装代工商业模式护城河较浅
- 杰瑞股份2028—2029年订单持续性能见度低
- 锂电池上游材料产能过剩及需求增长可持续性受质疑
来源：调研纪要 · wx.zsxq.com