国际投行研报· 高盛·· 5 天前
高盛称高收益率对信用债的支持减弱，年底利差收窄取决于温和宏观情景
高盛：Global Markets Daily： Credit： When Higher Yields Become Less Supportive
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核心逻辑
自7月以来，美元及欧元国债收益率与信用利差同步上升，未对冲信用债承受久期与信用双重压力。利差仍偏紧、曲线较平，延长久期获得的增量补偿有限。高盛温和偏好美元、BBB及曲线中段，并认为若去通胀、增长稳定且利率波动受控，年底前利差仍可收窄。
关键数字
- 美元投资级收益率
- 10年及以上约6.6%
催化与时点
- 2026-12若去通胀、增长未显著恶化且利率波动受控，利差仍可收窄
风险
- 油价上涨、利率快速重定价及欧洲财政担忧改变利率与利差相关性
- 未对冲信用债面临久期与信用双重压力
- 利差偏紧、曲线较平，延长久期的增量补偿有限
- 高能源成本削弱增长并增加通胀属性
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn