国际投行研报· 高盛·· 3 天前
高盛维持 Moderna 中性，ESMO 黑色素瘤三期数据是近期关键催化
高盛：Moderna Inc. （MRNA.US）： Framing the setup into ESMO and the RCC data in late~2026 2027
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机构
高盛
评级
中性
目标价
137 美元（十二个月 DCF）
空间
226.30 美元；-39.5%
核心逻辑
高盛认为，ESMO 黑色素瘤三期无复发生存期风险比低于 0.70 才足以支撑现价，低于 0.60 可能带来上涨。胰腺癌一期将检验安全性、免疫原性及冷肿瘤转热潜力；肾癌二期预计在 2026 年末或 2027 年读出，高盛对此谨慎乐观并纳入美国峰值销售预测。高盛认为现价已计入较高成功预期，但持续临床成功可能带来额外平台溢价。
点名公司
- Moderna Inc.主体中性高盛覆盖标的，维持中性评级
- Keytruda提及未判用于其他实体瘤适应证估值示例
- Visible Alpha提及未判肾癌美国峰值销售预期为 22 亿美元
关键数字
- 黑色素瘤风险比门槛
- 低于 0.70 才足以支撑现价；低于 0.60 可能推动上涨
- 肾癌美国峰值销售预测
- 23 亿美元
- 其他实体瘤示例渗透率及估值
- Keytruda 有效适应证按 60% 渗透率纳入，示例估值约 200 美元
催化与时点
- ESMO公布黑色素瘤三期详细数据
- 胰腺导管腺癌一期数据检验安全性与免疫原性
- 2026-12肾癌二期数据读出
风险
- 肾癌首次分析若建议继续至下一次分析，公司将维持盲态，可能需更长时间观察生存曲线分离。
- 胰腺癌早期单臂研究尚难提供明确疗效信号。
- 当前估值已计入较高临床成功预期。
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn