国际投行研报· 高盛·· 6 天前精选
高盛看好中国医院设备采购复苏，9月招标额同比增长28%
高盛：China Healthcare：Sep 2026 China hospital equipment bidding：growth beat mainly driven by volume， ASPs remain stable
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机构
高盛
目标价
182元；12个月；表列上涨空间68.9%
核心逻辑
高盛认为9月九类医疗设备招标额同比增长28%，主要由采购量增加推动，CT和MRI受以旧换新带动，监护仪受更新周期支持，积极趋势预计延续至四季度。政府资金支持和国产替代推动采购恢复，联影份额提升及服务收入占比提高有望支持收入与盈利改善；迈瑞海外拓展和新产品发布构成增长驱动。内镜、DR采购仍下降，迈瑞国内部分业务和价格压力仍需关注。
点名公司
关键数字
- 9月九类医疗设备招标金额同比增长
- 28%
- CT、MRI、LINAC采购金额同比增长
- 39%、44%、156%
- 内镜、DR采购金额同比变化
- 下降1%、下降2%
- 迈瑞买入评级目标价
- 249元；12个月；表列上涨空间54.3%
- 联影上半年收入、海外、国内增长
- 17%、54.5%、8.5%
- 迈瑞上半年收入、净利润增长
- 6%、下降5%；剔除汇率影响增长8%
- 迈瑞2024年收入来自中国
- 55%
催化与时点
- 2026-10设备招标积极趋势预计延续
- 医院月度采购数据可观察采购复苏
- 设备以旧换新及新产品发布
风险
- 迈瑞面临集采压价、高等级医院渗透不及预期、欧美市场进入困难、专利诉讼及贸易政策变化
- 联影面临芯片供应链、氦气等原材料、宏观经济下行和潜在集采风险
- 内镜和DR采购仍下降，整体招标复苏尚未覆盖所有品类
- 迈瑞国内价格压力及PMLS、影像业务下降仍需关注
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn