国际投行研报· 摩根大通·· 6 天前
摩根大通：欧盟拟限制中国混动进口，欧洲车企或获温和份额与定价缓解
摩根大通：Global Autos：European Union Curbing down Chinese Hybrid Imports
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欧盟拟限制中国混动进口，欧洲车企或获温和份额与定价缓解
核心逻辑
摩根大通称，中欧已就适度限制中国混合动力及插混汽车对欧出口形成共同理解，出口可能削减超过一半。若措施落实，大众集团、Stellantis、雷诺和丰田或获得温和的份额与定价缓解；但方案仍待讨论，执行机制和超额税率尚未明确。
点名公司
- 大众集团受益整车看多可能获得温和的份额与定价缓解
- Stellantis受益整车看多可能获得温和的份额与定价缓解
- 雷诺受益整车看多可能获得温和的份额与定价缓解
- 丰田受益整车看多可能获得温和的份额与定价缓解
- BYD提及整车中性报告列示其欧洲五大市场份额升至2.8%
关键数字
- 中国混动车对欧出口潜在削减
- 超过一半
- 首年进口额度（拟议方案）
- 35万辆
- 次年起额度增幅
- 每年增加6%，持续四年
- 中国车企欧洲五大市场份额
- 2026年9月12.4%；较2025年9月增加5.0个百分点，较FY25增加4.4个百分点
- BYD欧洲五大市场份额
- 2.8%
催化与时点
- 2026-12-01彭博报道拟设首年35万辆进口额度，最早生效
- 2026-12预计FY26年末前对中国PHEV进口征税
- 研究团队计划在巴黎车展了解额度是否按厂商分配
风险
- 具体执行方式及超额进口税率仍不明
- 最终决定仍需欧盟领导人讨论，额度机制仍待讨论
- 未拆分混动、插混和纯电车型，难以量化公司影响
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn