国际投行研报· 摩根大通·· 14 天前
摩根大通预计2027年油价走低、黄金均价升至4,775美元
摩根大通：Global Commodities The Week in Commodities
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核心逻辑
报告预测2027年WTI和布伦特均价下降，黄金均价上升，体现商品走势分化。卡塔尔LNG恢复受航运与安全通行制约，欧洲库存偏低、挪威检修收紧供应，摩根大通预计冬季天然气基本面偏紧。中国铜铝节前去库存强劲，但铝复产缓解供应压力；铂金若投资需求转强，基本面可能转向偏多。
点名公司
- 中铝受益铝业中性历史铝业报告标题明确列入OW名单
- 宏桥受益铝业中性历史铝业报告标题明确列入OW名单
- Alba提及铝业中性复产带来铝供应缓解
关键数字
- 2027年WTI均价预测
- 59美元/桶
- 2027年布伦特均价预测
- 63美元/桶
- 2027年黄金均价预测
- 4,775美元/盎司
- 2027年第四季度黄金均价预测
- 5,000美元/盎司
- 2027年底铂金预测
- 1,950美元/盎司
- 欧洲天然气库存
- 63.5%；去年同期75%，2022至2025年均值90%
- 中国铜去库存
- 1.6万吨；境内采购溢价110美元/吨以上
- 中国铝库存
- 周度去库存5.5万吨；总库存约78万吨
催化与时点
- 2027-12预计2027年WTI、布伦特均价分别降至59、63美元/桶
- 2027-12预计2027年黄金均价4,775美元/盎司，第四季度达5,000美元
- 2027-12预计2027年底铂金回升至1,950美元/盎司
- 预计冬季天然气基本面偏紧，价格高企且波动较大
风险
- 卡塔尔LNG恢复受海运及安全通行瓶颈制约
- 挪威检修抵消LNG送出增加，欧洲天然气库存偏低
- 铂金ETF流出增加市场供应，供需平衡有所放松
- 铝复产缓解供应压力
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn