国际投行研报· 伯恩斯坦·· 13 天前
伯恩斯坦称东芝扩产冲击有限，维持希捷和西部数据跑赢大市
伯恩斯坦：HDDs (STX, WDC) Toshiba's storm in a teacup
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机构
伯恩斯坦
目标价
1350美元
核心逻辑
报告认为东芝FY2027存储容量接近翻倍，不等于硬盘数量翻倍；若希捷和西部数据各增长25%，东芝容量份额将由11.2%升至16.8%，行业供给增速约由25%升至33%。报告认为希捷的面密度技术优势更利于提升容量产出，东芝的扩产还受投入、技术路线和客户认证限制。
点名公司
- STX受益硬盘看多维持跑赢大市，首选；目标价1350美元
- WDC受益硬盘看多维持跑赢大市；目标价770美元
- 东芝提及硬盘中性FY2027存储容量接近翻倍，扩产兑现受多项限制
关键数字
- 希捷评级
- 跑赢大市
- 西部数据评级
- 跑赢大市
- 西部数据目标价
- 770美元
- 东芝FY2027年度产能
- 按存储容量计接近翻倍
- 东芝FY2025容量份额
- 11.2%
- 假设东芝扩产后的容量份额
- 16.8%，增加5.6个百分点
- 行业供给增速
- 约由25%升至33%
风险
- 东芝扩产投入可能不足，实际所需资本开支或高于报道金额。
- 东芝依赖更多实体硬盘及12碟架构，扩产难度和资本需求较高。
- 面密度提升及客户认证可能限制东芝扩产兑现。
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn