调研纪要·· 11 天前
立讯精密拟并购补强数据中心、工控EMS与汽车智能底盘能力
立讯精密：并购补强数据中心结构件+端侧工控EMS+汽车智能底盘，协同打开成长空间
研究文章看多长期立场归属于资料作者，不是本站判断
核心逻辑
文章认为，金德的金属冲压能力与立讯精密的压铸工艺互补，有望拓展数据中心结构件品类并导入更多客户。致丰的游戏、工控组装经验可与立讯精密及广翼的能力协同，打造硬件组装平台。京西的悬挂、制动和智能底盘能力有望补齐立讯精密汽车产品矩阵，并与现有汽车业务协同。
点名公司
- 立讯精密002475.SZ主体精密制造看多拟收购金德、致丰及京西智行集团，补强数据中心、工控和汽车业务
- 金德受益金属冲压看多已向一家海外CSP客户稳定交付交换机机壳
- 致丰受益EMS组装看多具备游戏及工控类产品EMS组装经验
- 广翼提及工控中性文章称其具备工控能力
- 京西受益悬挂、制动看多拥有悬挂、制动业务线，可提供智能底盘系统
- 京西智行集团受益智能底盘看多立讯拟收购其100%股权
- 莱尼提及中性客户资源与立讯、莱尼互补
- 法拉利提及客户中性京西服务的主流客户之一
- 保时捷提及客户中性京西服务的主流客户之一
- 奔驰提及客户中性京西服务的主流客户之一
- 宝马提及客户中性京西服务的主流客户之一
关键数字
- 金德拟收购股权
- 60%
- 金德未来增长预期
- 未来5年有望成长10倍以上
- 致丰拟收购股权
- 75%
- 京西智行集团拟收购股权
- 100%
- 京西客户数量
- 全球50+家主流客户
- 京西协同营收增量预期
- 未来10-15年提供千亿级营收增量
催化与时点
- 立讯拟收购金德60%股权，考虑可转债全部转股之后
- 立讯已就收购致丰75%股权签署谅解备忘录
- 立讯拟收购京西智行集团100%股权
- 金德未来5年有望成长10倍以上
- 京西业务协同有望为未来10-15年提供千亿级营收增量
风险
- 交易推进及交割不及预期
- 客户拓展与业务整合不及预期
- 下游需求不及预期
来源：调研纪要 · wx.zsxq.com