国际投行研报· 摩根大通·· 4 天前
摩根大通：国泰海通H股获增持评级；新华保险增持支撑股价，三季报仍是关键观察点
摩根大通：Guotai Haitong Securities~H（2611.HK）New China Life accumulation supports share price performance， but 3Q results remain key to watch
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机构
摩根大通
评级
增持（原文评级栏写“跑赢大市”）
目标价
18港元，2027年6月底
空间
约22.2%
国泰海通H股获增持评级；新华保险增持支撑股价，三季报仍是关键观察点
核心逻辑
摩根大通认为，新华保险持股升至总股本4.04%，仍有增持空间，可能为国泰海通H股提供短期资金支撑。公司权益投资敞口高于同业，市场疲弱与波动可能加大三季报投资收益压力，使近期超额表现收敛。中期看，经纪与两融份额提升、海通整合协同及IPO储备构成看好依据。
点名公司
- 国泰海通H股主体券商分歧新华保险增持提供短期支撑；权益投资敞口与三季报收益承压
- 新华保险601336.SH提及看多持股升至4.04%，仍有增持空间
- 银河证券提及券商中性报告提及其2026年预测股息率约6%
关键数字
- 参考价
- 14.73港元
- 新华保险持股
- 总股本4.04%
- 距5%门槛增持空间
- 约1.7亿股H股、约25亿港元
- 估值参数
- 股权资本成本12.2%，长期增长率4.5%
- 银河证券2026年预测股息率
- 约6%
催化与时点
- 2026-09国泰海通公布三季报，市场关注可能转向盈利
- 新华保险按近期购买速度继续增持，约需45个交易日
- 2027-06目标价期限为2027年6月底
风险
- 权益投资敞口高于同业，市场波动或加大投资收益压力
- 三季报后近期超额收益可能收敛
- 券商盈利与分红具有周期性
- 原文对增持成交占比存在3.4%与34%的矛盾
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn