券商深度研报· 王高展·· 13 天前
新集能源煤价上行、电厂投运放量，开源证券维持买入评级
开源证券：公司深度报告：煤炭上行电力放量，煤电一体分红强化
研报开源证券 · 看多中期立场归属于资料作者，不是本站判断
机构
开源证券
评级
买入（维持）
核心逻辑
开源证券认为，煤价上行及上饶、滁州、六安三大新建电厂集中投运，将推动新集能源2026年利润释放。煤种由动力煤向动力煤、焦煤双驱切换，预计焦煤销售占比提升，带动吨煤盈利增厚；电力业务发电量增长且区域结构优化，电价有望回升。资本开支高峰已过，报告预计分红比例提升，煤电一体化和红利属性强化。
点名公司
- 新集能源601918.SH主体煤电一体看多煤价上行及三大新建电厂投运推动利润释放，报告维持买入评级
- 中煤集团提及控股股东中性报告称其持有新集能源31.92%股份
- 中煤安徽能源提及控股股东中性报告称股份划转完成后预计持有新集能源31.92%股份
- 中国神华601088.SH提及煤炭中性列为分红比例及估值可比公司
- 中煤能源601898.SH提及煤炭中性列为分红比例及估值可比公司
- 上海能源600508.SH提及煤炭中性列为分红比例及估值可比公司
- 陕西能源001286.SZ提及能源中性列为分红比例及估值可比公司
- 华能蒙电600863.SH提及电力中性列为分红比例及估值可比公司
- 恒源煤电600971.SH提及煤炭中性列为分红比例及估值可比公司
关键数字
- 2026-2028年归母净利润预测
- 28.65/33.61/38.30亿元
- 2026-2028年EPS预测
- 1.11/1.30/1.48元
- 核定产能
- 2350万吨/年
- 煤炭资源量
- 截至2025年末88.26亿吨
- 2026H1发电量
- 123亿千瓦时，yoy+84.55%
- 预计2027年焦煤销量占比
- 10%
- 预计分红比例
- 2026年提升至30%
催化与时点
- 2026-06三大新建电厂集中投运，推动电力业务放量
- 2026-12新集二矿焦煤选煤厂技改预计投产
- 2027-01焦煤销量占比预计提升至10%
- 2027-01报告预计公司发电量达400亿千瓦时
风险
- 煤价及电价上行不及预期
- 安全生产风险
- 环保趋严风险
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com