恒源煤电

催化与时点

1. 研报看多中期开源证券10月7日 11:05

   新集能源煤价上行、电厂投运放量，开源证券维持买入评级

   提及煤炭中性列为分红比例及估值可比公司

   开源证券认为，煤价上行及上饶、滁州、六安三大新建电厂集中投运，将推动新集能源2026年利润释放。煤种由动力煤向动力煤、焦煤双驱切换，预计焦煤销售占比提升，带动吨煤盈利增厚；电力业务发电量增长且区域结构优化，电价有望回升。资本开支高峰已过，报告预计分红比例提升，煤电一体化和红利属性强化。 点名公司：中煤集团（控股股东）、中煤安徽能源（控股股东）、中国神华（煤炭）、中煤能源（煤炭）、上海能源（煤炭）、陕西能源（能源）、华能蒙电（电力）、恒源煤电（煤炭）。 时点：2026-06 三大新建电厂集中投运，推动电力业务放量；2026-12 新集二矿焦煤选煤厂技改预计投产；2027-01 焦煤销量占比预计提升至10%。

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