调研纪要·· 10 天前
知识星球：作者看好VC价格高位震荡，称华盛明年利润测算24亿元
VC：散单和大客户价格持续向上，锂电反弹过程值得重点关注的盈利弹性品种
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作者看好VC价格高位震荡，称华盛明年利润测算24亿元
核心逻辑
作者称VC供给处于紧平衡，厂商库存仅1–2周，Q4旺盛需求若催生阶段性补库，价格大概率突破25万元。作者认为部分新增产能投产存在不确定性，存量玩家的新产能也大概率不会一次性投放，因此预计明年VC价格高位震荡。按文中假设，华盛明年出货3万吨、单吨盈利约8万元，对应利润测算24亿元；海科新源明年利润测算18亿元。
点名公司
- 华盛受益VC看多作者测算明年出货3万吨、利润24亿元
- 海科新源301292.SZ受益VC、溶剂、丙二醇看多作者测算明年VC出货1.2万吨、利润18亿元
- 亘元提及短流程中性部分已投产能投产仍有较大不确定性
关键数字
- 9月中旬VC散单平均价
- 23.9万元
- 最高市场价格
- 25万元
- Q3厂商平均含税出货价格预计
- 16万-20万/吨级别
- Q3单位盈利预计
- 8-11万元/吨
- VC厂商库存
- 1-2周
- 华盛明年出货量、单吨盈利及利润测算
- 3万吨、约8万元、24亿元
- 海科新源明年出货量及利润测算
- VC 1.2万吨（保守预测），利润18亿元
- 估值测算
- 华盛约6x；海科新源约7x
催化与时点
- 2026-10Q4旺盛需求若催生阶段性补库，VC价格有望跨上25万元
- 作者预计明年VC价格高位震荡
风险
- VC短流程工艺不成熟
- 安全生产导向下定期检修影响供给
- 明年VC新增产能释放可能使价格回落
- 亘元等部分短流程已投产能的投产存在较大不确定性
来源：调研纪要 · wx.zsxq.com