国际投行研报· 摩根大通·· 4 天前
强生免疫业务上行部分抵消器械逆风，摩根大通维持中性评级
摩根大通：Johnson & Johnson（JNJ.US）3Q Takeaways： Immunology Upside Offset By MedTech Headwinds
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机构
摩根大通
评级
中性
目标价
285美元（2027年12月）
核心逻辑
Icotyde上市进展强劲，免疫业务仍有上修空间，部分抵消器械及国际Darzalex预期下调的影响。汇率预计拖累2027年收入增速约1个百分点，研报将全年收入预测下调2%至1067.54亿美元、调整后EPS预测下调5.2%至11.24美元。研报认为创新药和器械组合转型支撑长期增长，但约21倍2027年盈利估值已较充分反映基本面优势。
点名公司
- Johnson & Johnson主体中性研报覆盖标的；评级中性
- 强生主体中性免疫业务上行部分抵消器械逆风
- Abiomed提及医疗器械看空同比下降1.5%，研报下调其2027及2028年增长假设
- Impella提及医疗器械看空受英国临床试验结果拖累
关键数字
- 2027年收入预测
- 下调2%至1067.54亿美元
- 2027年调整后EPS预测
- 下调5.2%至11.24美元
- 估值锚
- 约21倍2027年EPS
- 其他免疫业务第三季度销售额
- 1.47亿美元，环比增加4300万美元
- Icotyde治疗启动患者
- 超过两万名；六成为首次接受系统治疗
- 医疗器械第三季度运营口径增长
- 2.5%
催化与时点
- 2027-01预计汇率拖累2027年收入增速约1个百分点
- 免疫业务上修空间来自Icotyde上市进展及其他免疫业务
风险
- 中国带量采购与中东需求放缓压制器械增长
- Abiomed同比下降1.5%，Impella受英国临床试验结果拖累
- 汇率预计拖累2027年收入增速约1个百分点
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn