国际投行研报· 高盛·· 10 天前
高盛维持小米买入：SkyNomad均价约26万元，2026年交付预测45万辆不变
高盛：Xiaomi Corp. （1810.HK） SkyNomad： Richer Mix Points to ASP Upside Despite a Softer~than~Expected 70k+ Order Headline； Sustainability Matters More
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机构
高盛
评级
买入
目标价
39港元
空间
+64.8%（较23.66港元）
核心逻辑
SkyNomad首月确认订单超过7万辆，销售期较短且平均每周订单高于SU7改款，高盛据此认为基础需求仍健康。高配及选装占比提升，支持均价约26万元，高于原假设约10%。高盛维持2026年45万辆交付预测，并认为2027年订单持续性与新品影响国内增长，欧洲扩张对2028年出货增长贡献更显著。
点名公司
- Xiaomi Corp.主体汽车看多高盛维持买入，目标价39港元
- 小米主体汽车看多SkyNomad订单与高配选装支持均价上行
- SU7提及车型中性作为每周订单比较及后续交付组成
- YU7提及车型中性改款预计支持国内增长
- SU7 Ultra提及车型中性预计支持国内增长
- SkyNomad提及车型看多首月确认订单超7万辆，高配选装支持均价上行
关键数字
- 2026年交付预测
- 45万辆
- SkyNomad首月确认订单
- 超过7万辆（销售期31天）
- SkyNomad均价
- 约26万元（高于原假设约10%）
- 平均每周确认订单
- SkyNomad约1.6万辆；SU7改款约1.2万辆
- 汽车DCF估值
- 350亿美元
催化与时点
- 2026-10第四季度需交付约15.8万辆以支撑全年预测
- 2027-01SU7 Ultra、YU7改款及SkyNomad新增配置支持国内增长
- 2027-12预期推出新车型
- 2027-07预计从德国等欧洲市场启动扩张
- 2028-01海外扩张对出货增长贡献更显著
风险
- 首月订单低于市场最乐观预期
- 年度交付目标依赖后续交付兑现
- 2027年交付取决于订单能否持续
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn