海康威视称场景数字化进入加速落地期，前三季度营收增长12.60%、净利增长38.55%

公司介绍

问答全文 共 13 问

1. Q1

   公司观澜大模型产品落地成效显著,上半年相关产品收入已超过去年全年并实现 50%以上的增长,截至三季度观澜大模型产品的落地情况和状态如何?

   A

   公司场景数字化业务已进入加速落地期,大模型产品助力了场景数字化业务的加速落地。在小模型时代,规模化应用主要聚焦人脸识别和车牌识别两大类应用;大模型因泛化能力大幅提升,可以实现对人和车行为的识别,服务领域也从安全安保拓展至设备监测、质量检测、安全生产、生产运营等多个方面。 公司已发布上千款大模型产品,部分种子用户和先锋用户已体验到海康大模型产品带来的实际效果,例如理想汽车供应链使用 SOP 相机提升质量管理水平,手机折叠屏铰链使用海康睿影的 X 光机实现不良率大幅下降,目前处于从先锋用户到实用主义者的过渡阶段。 大模型产品也是公司撬动业务的重要支点,在存储涨价背景下,公司通过观澜编码技术推出全系列观澜编码产品,在同等效果下提高用户存储空间使用效率,降低码流和硬盘消耗,为客户节省硬盘成本,该产品线自年初以来保持较高增长。 关于大模型产品的相关数据,因其在统计口径和定义上仍需进一步明确与标准化,现暂不对其进行公开量化。

2. Q2

   公司存货持续增加,在供应链紧张背景下保持积极备货策略,后续如何判断上游成本端波动、需求端匹配以及存货管理策略的综合平衡?

   A

   存储价格大幅上涨后,电子行业的通胀已逐步蔓延至电源、被动器件等产品线,因此今年以来行业内的大公司普遍采取阶段性增厚库存的策略以应对供应波动。展望未来,部分原材料价格波动依然较大,公司会动态平衡外部价格波动与内部运营效率;从公司毛利率的表现来看,整体经营保持稳健。海康凭借体系化的运营能力应对外部成本波动,以实现收入、利润及毛利的平稳增长,这也是公司为股东创造长期稳定回报、保持高质量发展的重要体现。

3. Q3

   从单季度分业务结构来看,三季度是否出现了相对上半年更好的增长贡献,比如海外业务或创新业务?7 月份产品提价带来的增长贡献如何?收入加速增长背后的结构性原因、后续增长驱动力以及增速区间的定性判断?

   A

   三季度创新业务依然保持较高增长,海外主业稳健增长,国内主业也保持正增长。短期而言,二季度与三季度之间没有明显的结构性原因,二季度投资收益较多、三季度投资收益较少,导致扣非与非扣非利润增速出现小幅波动;剔除该波动后,二季度与三季度各项指标基本持平,环比维持稳定。更长周期看,公司此前提出的四大周期中,2024 年以来提质增效周期较为明显,这份三季报提供了更多数据点,有助于评价海康的经营能力。

4. Q4

   在行业许多公司拿不到货的背景下,公司备货充足,如何理解这一备货策略在市场份额提升上的优势?同时公司已进行产品调价,后续毛利率趋势如何?

   A

   备货对于许多公司都是挑战,但规模不同应对能力就不同。我们一贯重视与上游供应链建立稳定互信的合作关系,在关键物料的备货连续性方面具有更强韧性;从份额角度看,当前中国经济从高速增长转向高质量发展阶段,各个行业集中度的提升是成熟产业的普遍规律。公司将坚定不移地聚焦核心主业,通过持续的技术创新和精细化管理,提升自身的核心竞争力,实现有质量、有效益的增长。

5. Q5

   行业进入换机周期,但原材料紧张和价格上涨可能使换机意愿推迟,后续换机需求对收入增长贡献的趋势如何?

   A

   更新需求的统计难度较大,但中国部分安防设备已超龄服役,电子件寿命较机械件更短,更新需求一直存在,但今年存储价格大幅上涨,抑制市场整体出货量。 回顾过去几年,从 2022 年开始的国内安防行业需求下降已基本触底,一方面更新需求占比上升,另一方面技术升级也拓展和催生了新的应用场景。

6. Q6

   三季度费用率保持良好下降趋势,如何展望未来费用率、人员与研发费用变化趋势以及全年业绩?

   A

   公司本轮调整的特点是提质增效,在经营指标上的体现就是利润增速超过费用增速。前三季度经营费用率为 28.00%,已经比过去三年同期水平都更低,体现出经营提效的成果。今年净利润预计将超过 2021 年,有望创历史新高;而 RoE,经营费用率等指标则回到 2022年的水平。

7. Q7

   三季度存储价格相比二季度发生较大涨幅变化,剔除存货涨价带来的变化后,公司三季度内部经营趋势如何,包括创新业务盈利以及整体毛利率、净利率情况?

   A

   海康体量较大且产品线分散,精细拆分经营指标较为困难;低价原材料转收入确实对上半年毛利率有一定帮助,但存储价格自二季度以后涨幅开始收窄,公司采用移动平均法核算,每个季度成本侧均在上升,三季度毛利率仍达 49%,说明存储价格的波动只是影响公司毛利率的众多因素之一,产品力的提升和运营提效等也是驱动公司毛利率提升的重要因素。

8. Q8

   公司在近期展会上展出了针对半导体封装等环节的检测设备及其他半导体相关设备,在半导体设备国产化需求拉动明显的背景下,公司对半导体设备板块的规划和展望?

   A

   公司增长的重要驱动力之一是抓住机器视觉、AGV、红外热成像、海康存储等赛道的机会,这些赛道下游的半导体、电子、PCB 以及锂电等行业是拉动公司今年收入增长的重要终端用户需求领域。但半导体行业占海康收入的绝对值比例并不大,不构成显著影响因素,但确实代表经济中相对积极的方向。 公司在半导体领域主要提供外围设备,包括机器视觉检测和 AGV 等,以一颗芯片的检测为例:X 光擅长看内部,判断金线焊点有没有焊好、有没有断、曲率是否合格。而上下层材料胶合不良形成的平面层裂痕,X 光看密度看不出差别,超声对深度敏感,能分辨到微米级;晶圆表面的划痕,X 光和超声都看不到,得靠检测显微镜;至于焊点被污染,可以交给质谱仪……海康威视的这些多维感知技术互相补位,帮助用户解决不同问题。公司希望在这些行业中不仅是安防供应商,更成为质量检测、生产运营、设备监测、生产管理的一整套方案提供商,做到多快准省。在当前宏观经济 K 型分化的背景下,公司产品在 K 型曲线上方领域企业的落地速度较快。

9. Q9

   近期行业监管部门对视频监控、排污点实时监控、食品安全等提出更明确要求,公司如何看待监管部门规定对行业带来的增量需求以及技术变化带来的行业机遇?

   A

   随着人均 GDP 提升,社会对治理的需求会不断提高,维护良善社会、建设美好家园、护佑万物生灵等方面的需求必然增加。海康在智能物联技术领域深耕多年,只要市场有需求,海康就会努力基于多年的技术积淀和自身的竞争优势开发出相应的产品,部分产品尚未大规模起量可能与中国当前人均 GDP 尚未到达相应阶段有关。随着人均 GDP 进一步提升,卫生、秩序、自然和环保等方面的需求将自然增长,进而拉动对海康新产品和解决方案的需求。

10. Q10

    在文搜系列和观澜编码系列等 AI 产品需求表现的基础上,展望下半年及后续哪些AI 产品需求会更加旺盛?目前处于先锋用户到实用主义者过渡阶段,哪些行业类别较容易复制和货币化?

    A

    海康有 3 万个左右 SKU,主要通过丰富的产品线满足碎片化的需求,比如文搜就是一款热销的 AI 大模型产品,而观澜编码更接近一种技术而非单一产品。从产品线看,机器视觉、红外热成像、海康存储与 AGV 等大部分产品收入都有不错增长。 在行业变现方面,三季度 PBG 收入增速略高于 EBG,PBG 的多个行业进入更新周期,其需求不仅是简单更新,而是升级加更新的复合需求,例如重卡闯红灯监管通过前端卡口将车牌号与重卡特征关联,解决了传统方案无法有效管控的难题;EBG 中 K 型曲线上方的行业如3C、PCB、半导体应用优于受人口出生率下降影响的行业。

11. Q11

    请公司展开介绍海外业务的均衡扩张情况,尤其是欧洲地区的增长主要来自哪些国家?

    A

    公司海外业务分四大区域,今年除美洲之外其他区域表现都不错,公司已正式退出美国市场,不再有正式的销售活动,泛亚太、中东非洲和泛欧洲三个区域的收入增速均高于美洲区域。 公司在 180 多个国家均有销售,欧洲市场基本覆盖;人口较多的大国、市场容量也相对较大,如英国、法国、西班牙、意大利等。

12. Q12

    在场景数字化推进过程中,AI 需求是否较前几年有大幅增长?哪些场景中 AI 的应用可能会越来越多?

    A

    公司在工博会上将场景数字化分为质量检测、设备监测、生产运营、安全生产四大方面;从安防到安检再到质检,是从检测特定物品到检测万物的扩展过程。以 X 光机为例,早期安检只需识别打火机等特定物品,现在需要检测结构件空洞大小以及折叠屏铰链多层结构中的问题,这些问题仅靠 X 光或多维感知本身难以解决,加入 AI 信号处理后的多维感知加 AI 能力使这些场景成为可能。动态场景方面,公司为汽车座椅供应商提供 SOP 标准工具相机,监控打螺丝钉工序,使不良率大幅下降。人类对秩序的要求与成本相关,大模型使安全生产场景能够判断人员在平地还是高处,高处作业必须配备相应保护措施;安全生产是重要应用领域,需要实时响应,尤其适合端侧AI 的应用落地。

13. Q13

    公司在多维感知能力上布局完整,新增长点与 A 股一些垂直布局的公司有交集,公司相对这些垂直公司而言,在差异化和综合能力体系上的优势体现在哪里?

    A

    海康的优势在于既有小公司的灵活高效,又有大公司的规模优势和管理优势。