国际投行研报· 高盛·· 9 天前
高盛认为主要市场久期吸引力增强，同时提示国债供给、能源与欧洲政治风险
高盛：GLOBAL RATES TRADER：Establishing a Foothold
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核心逻辑
高盛认为多数主要市场长期远期利率高于合理水平，信用利差压力显示金融条件收紧，支持偏好多数市场久期。美国仓位对收益率上升的防御有所改善，且MBS凸性风险减小；报告同时指出美国利率持仓信号分化、国债供给扩张可能增加吸收压力。欧洲方面，主权风险扩散支持德债避险买盘，法债修复仍依赖利率与波动率下降，意债政治风险溢价仍低。
关键数字
- 2026年底美国10年期收益率预测
- 4.75%
- 2026年底德国10年期收益率预测
- 3.25%
- 2026年底英国10年期收益率预测
- 5.00%
- SOFR蝶式入场值
- 2bp
- SOFR蝶式目标值
- -4bp
- SOFR蝶式止损值
- 6bp
- 2027年净附息国债发行预计
- 13020亿美元
- 2027年末月度拍卖规模预测
- 2年830亿美元、3年720亿美元、5年840亿美元、7年540亿美元
催化与时点
- 2026-10-28英国预算公布
- 2026-10-09高盛建立5s10s30s SOFR蝶式收10年交易
风险
- 能源压力可能影响德债及英债表现
- 2027年国债拍卖扩容及净附息国债发行增加市场吸收压力
- 意债政治风险溢价仍低，赤字目标修订、选举及选举改革带来风险
- 法债利差进一步收窄依赖核心利率和波动率下降或国内宏观改善
- 英国高收益率可能令现有国债供给预测偏低
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn