国际投行研报· 高盛·· 13 天前
高盛维持GSK中性：预计3Q26收入和核心盈利低于共识约2%，全年重申指引
高盛：GSK Plc（GSK.L）3Q26 preview：New launch momentum remains modest；expect guidance to be reiterated
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机构
高盛
评级
中性
目标价
1860便士，原为1900便士；12个月目标价，隐含上涨4.5%
核心逻辑
高盛预计GSK三季度收入、核心经营利润和核心EPS均低于共识约2%，处方趋势及疫苗需求偏弱是主要依据。新药上市动量有限，成本节约和较高特许权收入不足以抵消收入偏弱；高盛预计全年重申指引。高盛认为余下年度管线催化剂较少，并指出Nuvalent收购融资拖累2027年盈利。
点名公司
- GSK Plc（GSK.L）主体中性高盛覆盖标的；预计三季度业绩低于共识
- Zhifei提及合作伙伴中性与GSK在Shingrix美国以外市场有战略合作；报告称中国消费环境偏弱
- Nuvalent提及中性报告称收购融资拖累GSK 2027年盈利
关键数字
- 三季度收入预测
- 87.07亿英镑，较共识低约2%
- 三季度核心经营利润预测
- 29.15亿英镑，较共识低约2%
- 三季度核心EPS预测
- 50.5便士，较共识低约2%
- 估值方法
- DCF与2027年10.5倍PE各半；DCF为1810便士
- 全年收入增速预测
- 固定汇率4.7%
- 全年核心经营利润增速预测
- 固定汇率9.3%
催化与时点
- 2026-10-26bepirovirsen审批
- 2026-11-27neladalkib审批
- Jemperli诉讼进展
- 2026-10每四个月给药cabotegravir潜在数据读出
风险
- 疫苗需求不确定，中国消费环境持续偏弱
- Exdensur处方未见拐点，三季度销售预测低于共识44%
- Blujepa三季度销售预测低于共识86%
- 新产品动量有限，难支撑2031年逾400亿英镑目标
- Nuvalent整合及收购融资拖累2027年盈利
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn