券商深度研报· 许豫缘·· 11 天前
头豹研究院：AI制药由模型展示转向交付与临床验证，平台收入先行、管线价值后置
头豹研究院：2026年中国AI制药行业深度研究：十年烧钱终见Ⅲ期，AI能否炼成下一款重磅新药？
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AI制药由模型展示转向交付与临床验证，平台收入先行、管线价值后置
核心逻辑
AI可提高靶点发现、分子设计和筛选等早期研发效率，但候选药物仍需实验及临床验证，高投入、长周期和高失败率并未根本改变。行业当前较稳定的收入来自平台服务与项目合作，自研管线价值兑现较晚。报告认为，竞争重点将转向客户复购、项目交付、临床数据与授权能力；临床进展、客户集中及收入波动也带来风险。
点名公司
- 晶泰科技受益平台交付看多报告称平台收入基础较大，覆盖药物发现及AI4S解决方案
- 英矽智能受益药物发现分歧报告列为管线进展代表，2025年收入受管线开发收入下降影响
- 剂泰科技受益药物递送分歧报告称MTS-004授权首付款推动收入，后续取决于新增授权和项目推进
- 深势科技受益平台中性报告称已通过药企合作完成技术验证，仍处项目推进阶段
- 百图生科受益平台中性与赛诺菲开展研发合作并已披露授权首付款
- 望石智慧受益平台中性报告称主要处于合作签约和项目推进阶段
- 德睿智药受益药物管线分歧MDR-001进入Ⅲ期，报告称临床进展领先但持续经营收入未与阶段匹配
- 冰洲石生物提及药物管线中性报告列示AC0682处于ER阳性乳腺癌Ⅰ期
- 希格生科提及药物管线中性报告列示SIGX1094处于实体瘤Ⅰ期
- 华深智药提及药物管线中性报告称同时拥有商业合作与临床资产
- 礼来提及合作方中性与英矽智能开展多项目研发合作
- DoveTree提及合作方中性与晶泰科技开展多资产发现合作
- Exelixis提及合作方中性与英矽智能开展药物授权合作
- 赛诺菲提及合作方中性与百图生科开展模型共研
- 浙江引安提及合作方中性取得剂泰科技相关资产的中国区域授权
关键数字
- 市场规模
- 2025年24.0亿元；预计2030年80.9亿元
- 市场规模年复合增长率
- 2021—2025年103.5%；2026—2030年26.2%
- 临床管线
- 截至2026年7月31日，Rentosertib和MDR-001进入Ⅲ期；MTS-004完成Ⅲ期并计划提交NDA
- 英矽智能与礼来合作
- 首付款1.15亿美元；潜在交易总额约27.5亿美元
- 晶泰科技营业收入
- 2025年8.0亿元人民币，同比增长201.2%
- 英矽智能营业收入
- 2025年5,623.9万美元，同比下降34.5%
催化与时点
- 2026-012026—2027年药企增加AI试用、研发服务及联合项目
- 2028-012028—2030年临床数据推动授权、里程碑和权益交易
- 更多候选药物进入临床并提供人体有效性数据
风险
- 数据质量及其与疾病、靶点和药物类型的匹配影响预测能力
- 候选药物仍需临床验证，存在安全性、有效性或药代特征未达预期而终止的风险
- 客户集中、项目延期或付款节点变化可能造成收入波动
- 实验平台建设和临床开发需要持续投入，授权回款较晚
- 授权收入取决于临床结果、权益安排及交易时间，年度波动较大
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com