券商深度研报· 余嫄嫄,赵泰·· 7 天前
中银证券：化工行业2026H1盈利回升，维持“强于大市”评级
中银证券：化工行业2026年中报综述：全行业归母净利润大幅增长，盈利能力提升
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核心逻辑
2026H1基础化工和石油石化行业营收、归母净利润及盈利能力同比提升；作者认为供给压力缓解、需求复苏及“反内卷”等措施有望推动盈利底部修复。报告提出中长期关注优质石化和煤化工资产、行业龙头及新材料，并列出多家推荐公司。
点名公司
- 中国石油601857.SH受益石化看多列入推荐名单
- 中国海油600938.SH受益石化看多列入推荐名单
- 卫星化学002648.SZ受益化工看多列入推荐名单
- 宝丰能源600989.SH受益煤化工看多列入推荐名单
- 万华化学600309.SH受益化工看多列入推荐名单
- 华鲁恒升600426.SH受益化工看多列入推荐名单
- 新和成002001.SZ受益化工看多列入推荐名单
- 中国石化600028.SH受益石化看多列入推荐名单
- 恒力石化600346.SH受益炼化看多列入推荐名单
- 东方盛虹000301.SZ受益炼化看多列入推荐名单
- 桐昆股份601233.SH受益聚酯看多列入推荐名单
- 新凤鸣603225.SH受益聚酯看多列入推荐名单
- 浙江龙盛600352.SH受益染料看多列入推荐名单
- 兴发集团600141.SH受益磷化工看多列入推荐名单
- 扬农化工600486.SH受益农药看多列入推荐名单
- 利尔化学002258.SZ受益农药看多列入推荐名单
关键数字
- 基础化工2026H1营收同比
- 13,107.35亿元，同比增长13.12%
- 基础化工2026H1归母净利润同比
- 1,006.45亿元，同比增长37.38%
- 石油石化2026H1归母净利润同比
- 2,516.86亿元，同比增长33.52%
- 基础化工行业评级
- 强于大市
- SW基础化工市盈率（TTM，剔除负值）
- 21.91倍；历史分位数58.02%
- SW石油石化市盈率（TTM，剔除负值）
- 12.75倍；历史分位数34.19%
催化与时点
- “反内卷”等措施有望催化行业盈利底部修复
- 中长期关注炼化、聚酯、染料、农药、制冷剂、磷化工等供需格局向好的子行业
- 下游行业快速发展，新材料领域有望开启新一轮高成长
风险
- 油价异常波动可能冲击产业链和企业营收
- 国际贸易摩擦升级可能影响产品出口销售
- 行业竞争加剧，企业发展存在不确定性
- 项目审批及建设进展可能不及预期
- 人民币汇率波动可能影响外汇结算
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com