国际投行研报· 野村·· 17 天前
野村预计9月国内乘用车销量同比降29%，汽车需求将拖累Q4增长
野村：Asia Chart Alert China： The decline in domestic passenger car sales likely worsened in September
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核心逻辑
CPCA预估显示，9月国内乘用车销量同比降幅可能扩大至29%，较7月和8月进一步恶化，原因包括以旧换新政策退坡及EV购置税上调。野村预计内需疲弱将在Q4继续拖累增长；汽车出口虽保持高增长，但其占中国汽车市场的比重有限，难以完全抵消内销下滑。
关键数字
- 9月国内乘用车销量同比降幅（预估）
- -29%
- 8月国内乘用车销量同比
- -23.6%
- 7月国内乘用车销量同比
- -20.9%
- 汽车行业占GDP
- 3.2%
- 8月汽车出口同比
- 67.1%
- 7月汽车出口同比
- 84.7%
- 2025年出口占中国汽车市场销量
- 19%
- 2025年出口占中国汽车市场价值
- 15%
催化与时点
- EV购置税从0%升至5%
- 2026-10国内销量疲弱预计在Q4继续拖累增长
- 2026-12经济分化判断延续至2026年
风险
- 汽车出口占2025年汽车市场销量19%、价值15%，难完全抵消内需疲弱
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn