调研纪要·· 10 天前
出口退税调整压力：锂电池毛利率预计下降0.2–0.3pct
⭕️出口退税压力测试：短期确定性影响主要集中在锂电池（户储/大储系统、新能源汽车）【更新】 1️⃣#出口退税短期确定性影
研究文章中性中期立场归属于资料作者，不是本站判断
核心逻辑
资料称锂电池当前出口退税率为6%，预计2027年起降至0%，对应行业毛利率下降0.2–0.3pct。乘用车中性预期维持13%，传言退税率先降至9%再逐步降至0%，对应营业收入下降约2.5%、毛利率下降约2.2pct。资料称光伏退税率已于2026年4月1日降至0%，机械和商用车预计维持13%。
关键数字
- 锂电池当前出口退税率
- 6%
- 锂电池预计出口退税率
- 2027年起降至0%
- 锂电池行业毛利率影响
- 下降0.2-0.3pct
- 乘用车中性预期出口退税率
- 13%
- 乘用车传言退税率路径
- 13%→9%→0%
- 乘用车营业收入影响
- 下降幅度约2.5%
- 乘用车毛利率影响
- 下降约2.2pct
- 机械、商用车退税率及假设影响
- 预计维持13%；若下调至0%，毛利率下降约2.2-3.1pct
催化与时点
- 2027-01预计锂电池出口退税率降至0%
- 2026-04-01光伏出口退税率降至0%
风险
- 锂电池出口退税率下调或使行业毛利率下降0.2–0.3pct
- 乘用车退税率下调或使营业收入下降约2.5%、毛利率下降约2.2pct
- 若机械、商用车退税率下调至0%，毛利率或下降约2.2–3.1pct
来源：调研纪要 · wx.zsxq.com