国际投行研报· 摩根大通·· 5 天前
摩根大通看好ESMO临床读数验证中国创新药，首选科伦博泰、信达，对康方更积极
摩根大通：China Biotech & Pharma：Preview of ESMO： Catalysts for Kelun Biotech， Innovent， Akeso， Hengrui， Hansoh and Insilico
研报摩根大通 · 看多短期立场归属于资料作者，不是本站判断
核心逻辑
摩根大通认为ESMO集中临床更新有望验证中国双抗、ADC及靶向肿瘤药的创新，并为后续价值重估提供依据。报告关注科伦博泰两项三期、信达IBI343胃癌三期、康方胆道癌三期，以及恒瑞和翰森后期管线；对康方更积极。英矽ISM6331数据仍属早期验证，临床价值需结合生存、安全性及竞品比较判断。
点名公司
- 科伦博泰受益看多首选；关注两项三期
- 信达受益看多首选；关注IBI343胃癌三期
- 康方受益看多报告更积极；关注依沃西单抗胆道癌三期
- 恒瑞受益看多关注KRAS G12D及HER2、HER3 ADC数据
- 翰森受益看多关注Ris-Rez骨肉瘤三期及HS-20122数据
- 英矽提及AI制药中性ISM6331早期人体数据用于观察AI制药兑现
关键数字
- 康方胆道癌三期OS HR预测
- 0.6或以下（分析师条件性预测）
- 报告日
- 2026-10-12
- 发布时间
- 2026-10-14 08:43（北京时间）
催化与时点
- ESMO披露英矽ISM6331早期人体数据
- 翰森Ris-Rez骨肉瘤三期披露PFS改善幅度、OS趋势和安全性
- ESMO披露恒瑞KRAS G12D、HER2 ADC及HER3 ADC数据
- 康方依沃西单抗一线胆道癌三期读数
- 科伦博泰两项三期及信达IBI343胃癌三期读数
风险
- 英矽ISM6331仍处早期验证，需观察安全性、剂量递增及疗效信号
- 翰森Ris-Rez需验证OS趋势和安全性；HS-20122数据用于补充验证ADC平台
- 恒瑞HRS-4642需检验疗效持久性和安全性
- 恒瑞乳腺癌ADC需比较竞品疗效及间质性肺病风险
- 康方胆道癌三期OS HR≤0.6是条件性预测，需验证二期生存获益能否重现
- 临床价值仍需结合生存、安全性及竞品比较验证
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn