国际投行研报· 美银·· 4 天前
安进商业动能延续，但美银维持跑输大市，目标价328美元
美银：Amgen Inc.（AMGN.US）3Q26： Commercial momentum； pipeline execution remains key； Reit. Underperform
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机构
美银
评级
跑输大市（美银维持）
目标价
328美元（由317美元上调）
空间
-20.9%
核心逻辑
美银认为，生物类似药估值贡献上升推动目标价由317美元调至328美元，但成熟产品侵蚀、专利到期及投资支出限制盈利改善。三季度收入和非GAAP EPS预计接近共识，四季度费用压力抵消改善，2026年EPS预测略降。MariTide和olpasiran潜力已有部分计价，详细临床数据及2027年关键读出仍是判断管线价值的核心。
点名公司
- Amgen Inc.主体看空美银维持跑输大市，目标价328美元
- Keytruda提及生物类似药中性新增生物类似药模型，贡献每股7美元
- Opdivo提及生物类似药中性新增生物类似药模型，贡献每股6美元
- Imdelltra提及中性估值下调
- MariTide提及中性估值下调，潜力已部分计价
- Dazodalibep提及中性首项三期结果积极，仍需详细疗效及安全性数据
- olpasiran提及中性结局数据及2027年读出用于判断管线价值
- pelacarsen提及中性AHA公布结果将影响olpasiran预期
关键数字
- 报告股价
- 414.87美元
- 三季度收入预计
- 100.24亿美元
- 三季度非GAAP EPS预计
- 5.70美元
- 2026年EPS预测
- 23.02美元（由23.05美元小降）
- 生物类似药估值贡献
- 每股35美元（由19美元升至35美元）
催化与时点
- 2026-10关注OASIS 303
- AHA公布的pelacarsen结果将影响olpasiran预期
- olpasiran结局数据及MariTide读出节奏
风险
- 成熟产品侵蚀、专利到期及投资支出限制盈利改善
- 四季度费用压力抵消三季度盈利预测改善
- Dazodalibep仍需详细疗效及安全性数据
- MariTide和olpasiran潜力已部分计价
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn