国际投行研报· 高盛·· 11 天前
高盛预计三星生物制剂三季度盈利韧性，重估依赖订单转化与扩产兑现
高盛：Samsung Biologics Co. （207940.KS） 3Q26 Preview： Resilient Earnings； Order Conversion and Labor Negotiations in Focus
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机构
高盛
评级
买入（高盛）
目标价
1,805,000韩元（高盛）
空间
+37.8%
核心逻辑
高盛预计三季度收入1.37万亿韩元、营业利润率44.7%，认为美国设施贡献有望支持全年增长指引上端。大型药企外包需求受供应链多元化和双供应商采购支撑，但新增合同仍需验证2027年增长。高盛认为大型订单转化、六号工厂公告、劳资问题解决与PolyPeptide整合将影响重估，同时汇率逆风和潜在罢工压制预期。
点名公司
- 三星生物制剂主体看多高盛覆盖标的；预计三季度盈利韧性，评级买入
- PolyPeptide提及中性整合兑现被列为重估催化
关键数字
- 三季度收入预测
- 1.37万亿韩元，同比增长9%
- 三季度营业利润率预测
- 44.7%
- 三季度净利润预测
- 4790亿韩元
- 估值
- 36倍12个月前瞻市盈率；当前约29倍
- EPS预测下调
- 2026至2028年分别下调2.5%、2.0%和2.2%
催化与时点
- 大型订单转化
- 六号工厂公告
- 劳资谈判解决
- PolyPeptide整合
- 2026-1111月初配股时间表前市场可能保持谨慎
- 2026-10-26工会宣布自10月26日起罢工三周
风险
- 年内公告合同约10亿美元，低于2025年的49亿美元，订单转化担忧未消
- 若罢工延长，可能削弱收入可见度、2027年产能利用率和市场情绪
- 美元兑韩元均值回落，汇率顺风减弱
- 2026至2028年EPS预测分别下调2.5%、2.0%和2.2%
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn