券商深度研报· 王高展,王君泽·· 8 天前
开源证券看好煤炭行业，供需支撑煤价中枢抬升，周期与红利双驱动
开源证券：煤炭行业周报：供需双重支撑，动力煤价格偏强运行延续
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机构
开源证券
评级
看好（维持）
核心逻辑
报告认为安全监管、核定产能约束及疆煤外运能力有限制约供给增量，冬储补库和刚性电力需求支撑动力煤；高油价也支撑国际煤价并提升煤化工替代经济性。炼焦煤方面，合规产能恢复偏慢、低库存提供支撑，报告判断短期扰动不改中长期价格抬升趋势。报告建议沿周期弹性、稳健红利、多元化铝弹性和产能成长四条主线布局煤炭个股。
点名公司
- 晋控煤业601001.SH受益动力煤看多列为周期弹性主线标的
- 兖矿能源600188.SH受益动力煤看多列为周期弹性主线标的
- 平煤股份601666.SH受益冶金煤看多列为周期弹性主线标的
- 淮北矿业600985.SH受益冶金煤看多列为周期弹性主线标的
- 潞安环能601699.SH受益冶金煤看多列为周期弹性主线标的
- 中国神华601088.SH受益稳健红利看多列为稳健红利主线标的
- 中煤能源601898.SH受益稳健红利看多列为稳健红利主线标的，括注分红潜力
- 陕西煤业601225.SH受益稳健红利看多列为稳健红利主线标的
- 神火股份000933.SZ受益多元化铝弹性看多列为多元化铝弹性主线标的
- 电投能源002128.SZ受益多元化铝弹性看多列为多元化铝弹性主线标的
- 新集能源601918.SH受益产能成长看多列为产能成长主线标的
- 广汇能源600256.SH受益产能成长看多列为产能成长主线标的
关键数字
- 秦港Q5500动力煤平仓价
- 998元/吨，截至10月9日，周环比上涨10元/吨
- 京唐港主焦煤报价
- 2420元/吨，截至10月9日，周环比下跌110元/吨
- 布伦特原油现货价
- 135.80美元/桶，周涨6.59%
- 动力煤短期判断
- 预计高位震荡，供应恢复偏缓、冬储需求逐步释放
- 焦煤中长期判断
- 价格中长期抬升趋势
- 推荐标的
- 晋控煤业、兖矿能源、平煤股份、淮北矿业、潞安环能、中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业、神火股份、电投能源、新集能源、广汇能源
催化与时点
- 2026-10冬储补库需求逐步释放
- 2026-10海运焦煤预计集中到港，单期到港量或构成阶段性峰值
- 供暖季临近，冬储需求有望接续
风险
- 经济增速下行风险
- 进口煤大增风险
- 可再生能源加速替代风险
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com