海尔智家称以分红回购、全球化和业务整合应对压力，南亚上半年收入增长17.1%

问答全文 共 9 问

1. Q1

   面对当前的股价表现,公司管理层是否考虑过启动股份回购并注销计划,以向市场传递信心并提升每股收益(EPS)?

   A

   尊敬的投资者,您好!公司始终将现金分红作为回报投资者的核心方式之一,坚持"长期、稳定、可持续"的利润分配政策。自上市以来,公司累计现金分红近570亿元(含2025年度),累计平均分红率达38.6%,其中2024年度、2025年度分红比例分别达48%、55%,分红比例持续提升。公司已制定未来三年(2026年—2028年)股东回报规划,其中2026年度分红比例不低于58%;2027年度、2028年度现金分红比例不低于60%,以实际行动证明公司对自身价值的信心和对股东的诚意。

2. Q2

   受宏观和汇率影响,公司上半年扣非净利润下滑超20%,当前市盈率处于历史相对低位。作为小股东非常关心回报,请问公司在2026年下半年的资本开支计划如何?是否有足够的自由现金流来维持甚至提高全年的现金分红比例?

   A

   尊敬的投资者,您好!下半年,公司资本开支将聚焦于深化海外本土化制造布局、加速新兴市场发展、提升全球供应链韧性,以及推进模块自制能力提升和成本竞争力等战略性项目。全年资本开支预计保持稳定。公司保持良好的盈利质量与现金流水平;截至2026年6月底,公司净现金超过470亿元,为提高股东现金回报提供了坚实保障。谢谢!

3. Q3

   美联储近期加息进一步压制了美国地产链,惠而浦已预计全年北美行业下滑5%。请问公司判断北美家电需求何时见底?Q3北美收入按本币口径是否仍能维持正增长?泰国冰箱和空调工厂投产后,对北美关税成本的缓解效果何时能体现在报表中?

   A

   尊敬的投资者,您好。北美家电行业需求受高利率和地产低迷等因素持续压制,行业已接近周期低位,但见底时间取决于宏观及地产复苏节奏。2026年,在美国市场,公司通过差异化的多品牌组合覆盖从大众到超高端的不同消费群体;提高制造本土化的效率,实现供应模式的多元化与韧性,增强响应能力;持续发展战略业务,如SmartHQ与空气与水解决方案;以及更加严格的成本与营运资本控制等举措,巩固龙头地位,持续提升份额。泰国工厂已承接对美大冰箱出口,供应链转移对关税成本的缓解效果将逐步体现。谢谢。

4. Q4

   海外家电市场的竞争优势在哪里呢?未来,公司利润增长,主要依靠国内市场,还是海外市场呢?由于国外的法律和法规和国内有所区别,而且容易受到政治形势的影响,能够确保海外市场的收益稳定增长吗?

   A

   尊敬的投资者,您好。公司目前在海外市场已经形成全球本土化研发、制造、营销三位一体布局,通过多品牌矩阵覆盖主要市场,建立了"1+1+N"柔性供应链体系。未来发展举措:①在国内市场,通过全域TC模式变革、AI全流程提效等挖掘效率空间;通过全链路竞争力建设提升空调产业盈利能力;②海外作为重要增长引擎,通过全球化能力建设、推进产业直达终端、以国家为单元的精耕细作等举措,持续提升份额与盈利;通过本土化法人治理、全球合规体系和多区域产能备份积极应对各种挑战,实现持续发展。谢谢!

5. Q5

   领导好,想请教下,大暖通整合之后,主要在哪些方面开展了协同变革?

   A

   尊敬的投资者,您好!报告期内,公司深入推进家用空调、智慧楼宇、水联网等业务的融合,通过整合多品类产品打造"冷暖风水智"的暖通成套解决方案,加速向全球引领的多能源、全场景集成暖通解决方案服务商的业务转型。通过跨产业与品类的融合重构,实现研发、采购、供应链、市场的全链路拉通,优化资源配置、放大规模效应、缩短决策链条、提升盈利能力。报告期内,产业融合效果初步展现。主要整合举措:(1)在研发端,公司建立大暖通数字化全生命周期管理平台,实现家用空调、商用空调等产品的内机、外机平台的拉通共享,SKU精简18%,型号效率提升23%。(2)在采购端,深化组织变革,强化资源融合拉通,统筹整合供应商、物料、价格等核心采购资源,推动规模优势向价值溢价能力转化;通过网络充分开放、优化内部业务流程、迭代招标模式,落地全链路数字化等举措,充分调动供应商资源参与竞争,推动价格回归合理水平。上半年采购成本实现降本提效15%。(3)在市场端,始终坚持以用户需求为中心,强化研产销全链路自研自制能力打造,为用户提供一站式的"冷暖风水智"全套方案。(4)在供应链端,持续提升家用空调、智慧楼宇等产业的自制水平,构筑成本竞争力。其中电脑板已布局郑州、重庆、印度、泰国等多个基地;贯流风扇、板式换热器等物料自制同步推进。上半年,空调制造提效13%,自制率提升带来的成本竞争力改善将在下半年及以后持续释放。

6. Q6

   领导好,现在市场需求整体压力挺大,外部环境也变化很大,公司正在推进哪些变革,来提升业务竞争力?

   A

   尊敬的投资者,您好!面对短期多重压力冲击与中长期发展机遇,公司通过全球供应链布局、AI技术应用、组织体系变革,积极化解短期挑战带来的冲击,构建中长期竞争力。(1)推进全球供应链重塑与提效,支撑全球业务持续发展。为对冲关税及贸易政策不确定性带来的负面影响,公司加速推进向"国家本土化+全球化双循环"的供应模式转型,明确全球各生产基地与目标市场的对应关系,实现工厂产能与市场需求的双向匹配。(2)以AI为核心引擎驱动全流程效率提升与用户体验迭代。在运营端,公司以自研的企业侧垂域大模型为底座,以超级智能体"智小能"为统一入口,将AI深度嵌入到研发、制造、供应链、营销、服务及企业管理等各环节。在产品端,公司推出了行业首个达到L4级标准的全屋智能家电套系。在场景端,小优家庭管家智能体可实时感知家庭成员状态、长期学习全家生活习惯,通过语音与视觉多模态交互自主操控全屋家电。在数据管理维度,区分隔离不同地缘政治区域的数据,实现"能力共享,数据隔离,安全合规"。(3)推进组织变革,放大白电产业与中国市场优势,推动暖通产业突破与海外本土化深耕。为把握全球暖通行业发展机遇、引领智慧家庭场景化趋势、深化海外市场本土化运营能力、全面提升国内市场用户体验与口碑,公司持续深入组织变革:继2025年底智慧暖通解决方案(大暖通)产业成立后,2026年7月组建智慧生活电器(大白电)产业、重构海外创牌平台及中国区平台,构建以用户为中心的平台注册运营体系,提升运营效率。

7. Q7

   孙总您好,请问大白电整合之后,预计会在哪些方面产生协同效应?谢谢。

   A

   尊敬的投资者,您好!本次白电产业整合的目标是通过三大产业资源整合,实现"一个平台、一套能力、一个声音",在用户体验、成本和采购效率等多个维度实现系统性提升。用户体验端:通过卖单品到卖场景,实现在场景方案一体化、产品套系化、终端场景化体验、营销声量统一等方面的效率、效果会持续提升,给消费者提供一个海尔智慧家的整体场景方案。成本竞争力:提升研发协同效率,强化共性核心技术等竞争力;制造端,提升供应链全球协同效率,实现成本最优化;采购端统一供应链管理,提升采购集中度,降低原材料和零部件的采购成本。此外,公司推进全球产品企划平台统一,提升型号效率。谢谢。

8. Q8

   上半年海尔营收和净利润均同比负增长,未来这个行业是走下坡路了吗?

   A

   尊敬的投资者,家电行业需求在不同市场表现分化。国内市场受地产调整、消费信心偏弱及国补退坡影响,需求疲软、竞争加剧,行业进入存量提质阶段,更新替换成为主导,龙头集中度有望提升。海外市场:北美受高利率和地产低迷压制,需求疲软,但存量替换、高端化及空气与水等新品类仍有增长机会;欧洲传统大家电需求偏弱,但热泵、空调等低碳节能产品结构性机会突出;南亚、东南亚、中东非、拉美等新兴市场渗透率低、人口基数大,在总量增长与结构提升方面蕴含潜力,是行业增量主力。同时,全球暖通行业需求增长、数据中心温控等新赛道打开成长空间。公司短期业绩受行业和外部因素影响,但将通过全球化、高端化、AI全流程提效等举措,实现份额与盈利能力的持续提升。谢谢!

9. Q9

   领导你好,公司南亚市场在2026年上半年增速亮眼,请问具体经营举措有哪些?

   A

   尊敬的投资者,您好!2026年上半年,公司南亚市场实现收入101.49亿人民币,同比增长17.1%。南亚市场作为公司海外业务的重要增长引擎之一,聚焦印度、巴基斯坦两大核心市场,通过全球技术与当地需求相结合的本土化深耕与创新,实现了远超行业水平的快速增长。具体国家而言,在顺利引入战略合资伙伴印度巴蒂集团和华平投资后,印度市场继续维持高速发展,收入双位数增长,是公司海外非常重要的单一大市场,核心品类(冰洗空彩)市场份额上半年均实现增长。报告期内,公司在巴基斯坦的收入增长超过30%,形成绝对领先的行业地位。产品创新方面,高端产品采用全球统一平台结合本土化改造,中高端产品用区域迭代平台打造爆品,下沉市场做本土化极致成本的型号适配。针对南亚高温、频繁停电、盐雾腐蚀等极端工况,公司定制开发专属产品,包括T3工况空调(可在60-70℃高温正常运行)、直驱太阳能空调(无需逆变器及储能)、侧置对开门冰箱(满足印度当地素食主义者需要)及大滚筒洗衣机等,核心差异化产品能够兼顾规模和利润。营销及渠道方面,公司从传统板球赞助、明星代言模式转向精准到SKU的场景化营销,重点与亚马逊合作开展短视频及直播带货。实现全渠道覆盖,传统零售、连锁高端、乡镇下沉、电商渠道分别匹配对应定制化的产品与营销策略。