券商深度研报· 曾光,周瑛皓·· 12 天前
国信证券维持社服行业“优于大市”，建议配置消费服务龙头
国信证券：社会服务行业双周报（第138期）：袁记食品招股说明书梳理
研报国信证券 · 看多中期立场归属于资料作者，不是本站判断
核心逻辑
国信证券认为扩大内需政策有望推动社服板块估值持续修复，维持行业“优于大市”评级。报告梳理袁记食品经营情况，称其门店数居中式快餐首位，2026年前5个月收入、经调整净利润及单店日均GMV同比增长。报告建议配置多家社服公司，并列出中线优选标的。
点名公司
- 袁记食品主体餐饮+零售看多报告称门店数居中式快餐首位，出海与零售为第二增长曲线
- 小菜园受益看多列入建议配置及中线优选
- 三峡旅游002627.SZ受益看多列入建议配置
- 学大教育000526.SZ受益看多列入建议配置及中线优选
- 华住集团-S受益看多列入建议配置及中线优选
- 行动教育605098.SH受益看多列入建议配置
- 丽江股份002033.SZ受益看多列入建议配置
- 东方甄选受益看多列入建议配置及中线优选
- 新东方-S受益看多列入建议配置
- 亚朵受益看多列入建议配置及中线优选
- 百胜中国受益看多列入建议配置及中线优选
- 古茗受益看多列入建议配置及中线优选
- 美团-W受益看多列入建议配置及中线优选
- 携程集团-S受益看多列入建议配置及中线优选
- 中国中免601888.SH受益看多列入建议配置及中线优选
- 海底捞受益看多列入建议配置及中线优选
关键数字
- 行业评级
- 优于大市·维持
- 袁记食品2026年前5个月收入
- 13.06亿元/+39.8%
- 袁记食品2026年前5个月经调整净利润
- 1.85亿元/+163.8%
- 袁记食品2026年5月末门店数
- 4773家
- 袁记食品2026年前5个月单店日均GMV
- 4627元/+12.1%
- 袁记食品2026年前5个月零售收入
- +172.5%，占比5.3%
- 中式快餐市场规模
- 2025年8679亿元；预计2030年13,296亿元
- 饺子及云吞行业市场规模
- 2025年1893亿元；预计2030年2963亿元
催化与时点
- 国家不断出台扩大内需利好政策，社服板块估值有望持续修复
- 2026-10海南离岛免税购物金额同比增长21.17%
- 2026-10茶百道境外签约门店超130家，韩国店均销售额同比增长40%
- 2026-09-25广州酒家本年度月饼累计销量同比增长2.28%
风险
- 消费意愿复苏缓慢
- 公司拓店或单店GMV不及预期
- 加盟店可能出现食品安全问题
- 行业竞争加剧
- 政策监管变化风险
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com