国际投行研报· 瑞银·· 3 天前
瑞银认为盈利上行、科技拥挤缓解及ETF流入限制A股下行风险
瑞银：China Equity Strategy：Is it a good time to buy A~shares？
研报瑞银 · 看多短期立场归属于资料作者，不是本站判断
核心逻辑
瑞银认为，近期A股回调主要由科技持仓集中解除和基金回本赎回驱动，与全球科技叙事降温关联有限。全A二季度盈利增长29.4%，瑞银预计全年增长15%，为市场提供支撑。科技成交占比从49.7%降至37.2%，同时宽基ETF资金流入扩展至多个指数，瑞银据此判断下行风险有限；但风险偏好修复和场外资金回流需要时间。
关键数字
- 全A一季度盈利同比增速
- 9.3%
- 全A二季度盈利同比增速
- 29.4%
- 全A上半年盈利增长
- 19.5%
- 瑞银预计全A全年盈利增长
- 15%
- 广义科技行业周成交占比历史高位
- 七月初49.7%
- 广义科技行业周成交占比
- 37.2%
- 公募广义科技超配比例
- 二季度18.5%
- 主动科技赛道基金占主动管理基金资产比例
- 27.5%
催化与时点
- 全A盈利同比增速升至二季度29.4%
- 宽基ETF净流入扩展至中证500、中证1000、创业板及科创50
风险
- 公募科技集中配置放大短期波动，监管可能推动再平衡
- 基金回本赎回增加短期供给压力，限制资金快速回流
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn