国际投行研报· 摩根大通·· 6 天前
摩根大通维持LVMH中性评级，目标价下调至500欧元
摩根大通：LVMH（LVMH.PA）Another step down
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机构
摩根大通
评级
中性
目标价
500欧元（由525欧元下调；2028年12月）
空间
约30%（按报告列示股价384.50欧元计算）
核心逻辑
三季度集团有机销售增长1%，符合预期，但时装与皮具下降5%，中国客群需求放缓。摩根大通下调2027至2028年调整后每股收益预测6%和7%，认为复苏时点及盈利上修仍缺乏可见度，并维持中性评级。
点名公司
- LVMH主体奢侈品中性集团三季度有机销售增长1%；时装与皮具下降5%
关键数字
- 三季度集团有机销售同比增长
- 1%
- 三季度时装与皮具有机销售同比变化
- 下降5%
- 2027年预测市盈率
- 约16倍；行业约22倍
- 2027至2028年调整后每股收益预测下调
- 分别下调6%和7%
- 贴现现金流假设
- 中期增长率4%、永续增长率3%、加权平均资本成本9%
风险
- 中国客群需求降温，复苏转正时间和驱动因素不清晰
- 皮具复苏放缓、高利润率LV占比下降及法国税率假设提高
- LV受到一次性物流问题影响
- 中国客群放缓或波及依赖皮具及珠宝消费的奢侈品牌
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn