国际投行研报· 伯恩斯坦·· 10 天前
伯恩斯坦：低频频谱让SpaceX自建更可信，潜在新增铁塔租户利好塔商
伯恩斯坦：US Communications Infrastructure：Quick Take： SPCX buying low~band spectrum， good for towers
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低频频谱让SpaceX自建更可信，潜在新增铁塔租户利好塔商
核心逻辑
伯恩斯坦认为，Grain与SpaceX达成800MHz频谱协议，使地面建网选项更可信、成本更低，低频覆盖可减少约30%的站点需求。全国加入Grain的自建情景中，站点数由85,858降至56,705，总成本由795亿美元降至715亿美元。该情景可能带来新的铁塔容量买家，但购买频谱不代表确定自建，研报仍认为MVNO合作是最可能路径。
点名公司
- AMT受益铁塔看多获跑赢评级，目标价214美元
- CCI受益铁塔看多获跑赢评级，目标价96美元
- SBAC受益铁塔中性获市场表现评级，目标价219美元
- SPCX受益看多获跑赢评级，目标价248美元；购买Grain频谱
- SpaceX提及移动业务分歧计划推出移动业务；买频谱增强自建选项，MVNO仍是最可能路径
- Grain提及频谱中性与SpaceX达成800MHz频谱协议
催化与时点
- 2027-12SpaceX计划推出移动业务并与逾30个国家的运营商合作
- Grain与SpaceX达成800MHz频谱协议，提升地面建网选项可信度
风险
- 全国加Grain自建情景建设周期为8.4年，逐年部署至2037年才达到约56,705站
- 施工队伍、许可和设施连接限制建设速度，铁塔需求兑现需时间
- 购买频谱不等于承诺自建，MVNO合作仍是研报认为最可能路径
- 利率环境限制兑现
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn