国际投行研报· 伯恩斯坦·· 4 天前
伯恩斯坦维持强生中性：3Q26创新药强劲，预计FY27 EPS仅增约2%
伯恩斯坦：Johnson & Johnson（JNJ.US）3Q26： Bullish outlook； but FY27 EPS reset
研报伯恩斯坦 · 中性中期立场归属于资料作者，不是本站判断
机构
伯恩斯坦
评级
中性（Market-Perform）
目标价
270美元（由261美元上调；约9%空间）
核心逻辑
强生三季度有机销售增长6.1%、EPS超预期3%，创新药增长抵消器械疲弱。伯恩斯坦认为，专利到期逆风、2026年第53周高基数及Firefly/Sail摊薄将限制2027年盈利增长，预计EPS约增2%至11.29美元。12月业务评审、新药适应症扩展及器械修复是后续观察事项。
点名公司
- Johnson & Johnson主体中性伯恩斯坦覆盖标的；维持Market-Perform评级
- Bernstein提及中性报告作者，维持强生中性评级
关键数字
- 3Q26有机销售增长
- 6.1%
- 3Q26 EPS表现
- 超预期3%
- 预计FY27 EPS
- 增长约2%至11.29美元；低于公布前共识8.5%
- 专利到期逆风
- 约40亿至45亿美元
- 创新药收入及有机增长
- 168亿美元；增长8%
- MedTech收入及有机增长
- 86亿美元；增长2.5%，较共识低1.4%
催化与时点
- 2026-12-08Enterprise Business Review公布2027年展望及长期销售增长驱动
- ICOTYDE适应症扩展
- 公布ASCEND数据
- 2026-12器械业务四季度修复
风险
- 2027年专利到期逆风约40亿至45亿美元
- 第53周高基数及Firefly/Sail摊薄增加
- Firefly/Sail交易回报尚未量化
- 海外外科、电生理竞争及Abiomed患者量下降拖累器械业务，四季度改善仍需交付
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn